油价低位时扩产，继续扩大市场份额有助于逐步形成相对垄断优势。本次增发所募集的30亿资金，将用于投资年产40 万吨差别化纤维、38 万吨DTY 差别化纤维和补充流动资金。产能投产后，公司的涤纶长丝产能将达到400 万吨以上。1）作为世界最大的化纤公司，从长期来看，公司是最有希望成为行业寡头的企业，目前市占率约11-12%，正在逐步形成相对垄断优势，我们认为扩产是明智的战略之举。2）我们预计涤纶长丝行业未来的新增产能投放将继续走向尾声，未来随着业内落后产能不断退出，作为行业内成本最低的企业，我们认为新增产能可以填补落后产能的退出，良币逐出劣币。
    等待库存消化和需求好转。目前行业即将进入淡季，油价低迷叠加需求季节性低迷，行业整体盈利不佳。目前，涤丝POY 的库存天数约10-15 天，仍有待时日消化。总体而言，我们认为目前已经属于行业的低谷，一旦供给侧整合加速，库存出清超预期，行业有望复苏。
    作为世界最大的涤纶长丝企业，公司的竞争优势明显：1）拥有300 多万吨的涤纶长丝产能，全球第一，经营管理和规模效应为公司带来显著的成本优势，每吨涤纶长丝的成本比行业平均低250-400 元；2）产能和成本均世界领先，帮助公司在行业反转时赢得巨大弹性，预计涤纶长丝价差每扩大100 元为公司增厚EPS 0.23 元。
    估值最低，互联网金融不到3 个月实现1.5 亿流水。公司的PB 与同类上市公司相比最低，仅不到2 倍。除主业外，公司的互联网融资平台新丝路金服继续推进，目前已经上线12 个产品，包括应收账款质押、房地产项目等融资项目。基于公司良好信誉，目前已经实现1.5亿流水。我们认为公司当前主要聚焦产品流程的打通、以及平台的信用积累，而后者是互联网金融的核心，作为最稳健的世界级化纤企业，公司对风险的控制深入骨髓，而这是互联网金融的核心，我们认为今年试点完成后公司明年有望扩大规模并实现盈利，建议持续关注。
    维持盈利预测和“增持”评级。预计2015-2017 年的营业收入分别为274 亿（yoy +9%）、330 亿（yoy +21%）、407 亿（yoy +23%），归母净利润分别为5.11 亿（yoy +357%）、7.47亿（yoy +46.2%）、13.1 亿（yoy +75.3%），对应EPS 分别为0.53、0.78、1.36 元，维持“增持”评级。
    风险提示：1）油价下跌超预期；2）行业需求持续低迷