2014下半年以来，行业弱复苏，供需矛盾有所缓解，业绩大幅增长主要来自产品毛利率的显著改善，上半年长丝产品毛利率8.1%，同比增加3.7 个百分点，PTA 毛利率4.18%，同比增加5.9 个百分点，报告期内大幅扭亏为盈，符合市场预期。公司恒腾2 期40 万吨差别化纤维项目进度40%，年产40 万吨超仿棉差别化纤维项目剩余2 条线2015 年8 月底前全部投产，嘉兴石化二期项目、恒瑞加弹园项目已正式启动。
    公布增持计划，积极推进增发
    公司2015 年调整后的增发方案，将以不低于21.27 元/股的价格发行数量不超过14,104.37 万股，募集总额不超过30 亿元，大股东以现金方式认购3 亿元，目前已获得中国证监会的正式受理。公司实际控制人、董事长承诺2015 年内不减持股票并促成或建议相关股东不减持，同时承诺自2015 年7 月11 日起三个月后的第一个交易日，若公司股票收盘价低于增发价格即21.27 元，实际控制人将以个人名义出资不低于人民币1000 万元，增持本公司股份。
    聚酯产业链利润下移逻辑不变
    入夏以来，服装行业淡季中织造厂开工率下降，下游需求偏淡，上游原料价格弱势震荡，使长丝价格和产销均有明显回落。中长期看，聚酯产业链利润从上游PX向中下游PTA 和涤纶长丝转移逻辑不变，金九银十即将到来，涤纶长丝有望得到复苏。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司15-17 年最新摊薄EPS 分别为0.98、1.67 和2.14 元，对应PE 分别为12X、7X 和5X，维持强烈推荐评级。
    四、风险提示：下游需求低于预期、原油价格大幅下跌。