点评：本协议是金服科技注册成立后签署的首个全面开展互联网银行业务的战略合作协议，距离其取得营业执照仅14 天。金服科技是公司2015 年定增项目之一互联网金融云服务平台的实施主体，本协议的签署只是金服科技的第一个全方位战略合作。根据之前调研的结果，中融金已经和60 余家银行开展部分业务合作且基本上每周都会有一家银行上线运营。我们认为，随着定增项目互联网金融云服务平台项目的持续推进，将会有更多的中小银行同公司建立全面战略合作，这为构建互联网金融生态闭环建立基础。
    核心逻辑：
    钱包金服1.0（ToB）：凭借“互联网金融云服务平台 + 智能POS”圈存“银行系资产端 + 线下商家”，夯实“社区金融O2O”基础。我们预计，2016 年上半年200+中小银行合作，百亿级资产端供给可期。
    钱包金服2.0（ToC）：强推“钱包生活APP”，直戳“消费优惠（节流）、理财增值（开源）”等用户痛点，积累“交易行为、风险偏好”等数据，深挖“消费信贷 + 商家信贷”万亿级长尾市场。
    我们认为，有别于有较大“争议”的P2P 公司，钱包金服借力中小银行，卡位“线下商业场景”，借助大数据分析挖掘“消费信贷 + 商家信贷”增量长尾资产，构建互联网金融生态“闭环”（所谓闭环：即能销售资产，又能产生资产）。具体详见深度报告《打造N 个“陆金所”，互联网金融的阿里模式》。
    盈利预测与投资建议：6 个月目标价160 元，首次覆盖给予“买入”评级
    我们将公司传统的冰箱ODM 业务和互联网金融业务分别进行盈利预测。其中，冰箱ODM 业务2015-2017年贡献净利润分别为22,192.97、24,412.27、26,853.50 万元；考虑到“中融金”的业绩承诺及定增26 亿在2016、2017 年业绩释放，互联网金融业务2015-2017 贡献净利润分别为3,162.00、18,540.00、46,043.00万元。参考同类上市公司对应2016 年的市盈率作为估值参考，冰箱ODM 业务2016 年PEx25，互联网金融业务2016 年PEx180。我们给予未来6 个月内估值为396 亿元，增发后总股本2.49 亿股，对应目标价为160 元，首次覆盖给予“买入”评级。
    风险提示：1）募投项目实施及运营风险；2）互联网金融政策监管风险；3）股市系统性风险。