开发品牌从3000个砍到900 个，产品价格也回归理性。
    新政取得了良好的效果，1573 今年终端恢复到2000 吨（同比超100%）,管理层提出用3-5 年时间恢复到高峰期5000 吨左右的销量。特曲也实现了增长，窖龄库存基本调整到位，仅博大预计在春节后完成调整。
    特曲将成为恢复关键，明年加大市场力度：特曲是老窖的成名单品，品牌基础最牢固，明年将用1573 的利润反哺特曲，恢复其2 万吨的体量，成为100-150 元价位的大单品。窖龄由于价位重叠，我们判断将被逐渐弱化。
    柒泉将成为过去式，品牌公司加强市场管控：柒泉公司已经完成历史使命，将逐渐结束运营。3 大品牌公司目前是直营，有利于尽快加强市场管控、重启销售。未来直营公司将成为市场骨干，带领经销商团队开发市场，未来公司有望重新入股品牌公司，解决两个口径问题。
    明年管理层首要目标是业绩，后年有望是改革年：管理层强调明年的首要任务仍然是销售的改善，明年的业绩答卷将决定政府对新管理层的信任度以及未来激励的态度，因此明年有望成为业绩大年。董事长表示最早也将在明年下半年考虑改革等相关问题，而且对于模式和路线的选择尚不明确，国资暂时也不愿放弃控股，短期市场不宜过多期待。
    盈利预测及投资建议：调整15-17 年收入预测为66.7 亿、70 亿、79 亿，YoY 25%、25%、13%；净利润分别为13.7 亿、20.9 亿、24.1 亿，YoY 56%、53%、15%；EPS 为0.98、1.49、1.72 元。对应估值27X、18X、15X。公司已经开始改善，明年业绩有望超预期，并购和改革也有望在明年发酵，建议重点关注。
    风险提示：市场竞争加剧。