上半年实现营业收入36.96 亿元，同比增长1.62%；营业利润13.44 亿元，同比增长2.79%；利润总额13.47 亿元，同比增长2.17%；归属上市公司股东的净利润10.21 亿元，同比增长6.58%；基本每股收益0.73 元，同比增长6.43%。收入虽然有所增长，但是这仍然是在去年低点基础上的恢复性增长。营业利润的增长，主要是投资收益的贡献，若剔除投资收益影响，营业利润同比大幅下降。
    毛利率有所恢复，销售费用大幅增长。上半年毛利率52.67%，同比提高个2.39 百分点，销售费用率10.79%，同比上升5.18 个百分点。管理费用率5.47%，同比下降0.27 个百分点；净利润率28.68%，同比提高0.94 个百分点。
    收入结构优化，费用水平仍居高不下。上半年泸州老窖的收入结构发生了有利的变化。上半年收入和毛利增长最快的是中档产品，收入同比增长27.11%，毛利的增幅更大，同比增长54.45%。其次是高档产品，收入同比增长11.95%，毛利同比增长5.81%。但是目前收入的增长仍需要大量费用支持，导致费用水平仍然居高不下。
    维持对泸州老窖的“持有”评级。
    风险提示：泸州老窖的利润主要来源于高档产品，高档酒消费受经济环境影响较大，而且市场竞争激烈，对于其风险应予以充分关注。