战略拓展大健康，百货+医疗双主业转型公司依托旗下蔡同德堂拓展医疗大健康，包括蔡同德堂药号、群力草药店及中医药妆。国务院在《关于促进健康服务业发展的若干意见》中指出，到2020年，我国健康服务业总规模有望达到8万亿元以上，前景广阔。公司有望受益于消费升级和人口老龄化，发挥自身优势快速实现大健康领域的转型发展。
    传统业务经营稳定，优质资产提供安全垫公司商业物业包括新世界城、新世界大丸百货和丽笙大酒店，位于南京路步行街东西两端的黄金地段，总建筑面积达32万平方米，保守重估价值约160亿元。对应公司当前市值100亿元，提供较高的安全边际。
    三、 盈利预测及投资建议：
    我们看好公司在医疗大健康领域的发展空间，公司传统业务经营稳定，优质资产提供充足安全垫，受益于国企改革和上海迪士尼开业。预计公司2015-2017年EPS为0.15元、0.34元、0.44元，对应PE分别为103.17倍、68.74倍、45.44倍。维持"强烈推荐"评级。
    四、 风险提示：转型大健康进度不及预期；消费市场低迷。
    催化剂：上海迪士尼开业，国企改革。