从公开招标资料可知该项目资本金25%（即项目公司注册资金），其中政府方大江东投资公司出资30%，其他四方合计出资70%。项目投资中征地费用约36.5 亿，年回报率8%，预计征地主要由政府方负责；建安投资74.72 亿，年回报率为5 年以上贷款基准利率上浮26%；中标工期730 天；未来政府分期以财政收入支付购买服务费。
    参考中国电建公告，苏交科此次亦跟投5%（即占项目公司注册资金5%，约1.8 亿），并获得上亿元设计咨询订单。
    ■利用设计前端优势承接PPP 项目逻辑再次验证。由于设计咨询服务涵盖项目全生命周期，公司可为投资方在后续与政府合作中争取全周期的最大利益，相应获得设计业务及投资人在项目后续建设运营中让渡的适当利益。
    今年以来公司签署中开高速、九华山立体停车场等多个PPP 项目，后续实施的经验和口碑有望助公司斩获更多PPP 订单。
    ■增发募资加速PPP 开拓及外延，大股东再度参与彰显强烈信心。公司近期增发募资10 亿元补流，以支持主业增长、研发和参与PPP 业务。充裕在手资金有望助公司撬动PPP 项目杠杆收益并打造PPP 基金管理平台。
    前次非公开发行于今年6 月完成，控股股东及核心员工大比例认购定增并锁定三年，此次管理层再次参与认购并锁定三年，表明对公司长期发展的强烈信心。
    ■投资建议：我们预测公司2015/2016/2017 年EPS 为0.59/0.74/0.94 元（增发摊薄后），考虑到公司未来从事PPP 业务及并购扩张潜力，给予目标价30 元，维持买入-A 评级。
    ■风险提示：宏观经济下行风险、收购整合风险。