公司11 月实现销售金额241.1亿，同比、环比分别增长27.2%，1.9%，销售面积192.8 万平方米，同比、环比分别增长32.8%、2.9%，单月平均售价为12505 元/平方米，同比、环比略有下降，分别下降4.2、0.9 个百分点。自今年5 月以来，公司销售额已经连续7 月单月突破200 亿，1-11 月累计销售金额已超去年全年水平，达到2227.7 亿，同比增长17.2%，1-11 月累计销售面积也与去年全年销售面积（1806.4 万平米）十分接近，达1790.3 万平米，同比增长30.6%，累计销售面积增速创下今年之最。我们预计公司全年销售额有望达到2500 亿。
    11 月拿地积极性继续高涨。公司11 月新增项目14 个，单月拿地款高达137.1亿，连续两月突破100 亿。1-11 月公司土地共投资583.3 亿元，累计拿地817.2 万平方米，其中，近两月拿地面积及金额占比就达到29.4%及44.6%。
    公司近两月的投资强度（拿地款/销售额）平均达到60%，为1-9 月单月平均投资强度的3 倍，公司在拿地积极性上的高涨表明公司对明年销售行情看好。
    财务预测与投资建议
    维持公司买入评级，给予目标价21.14 元。我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为1.51、1.74、2.15 元，运用可比公司法，保利地产、招商地产等公司2015 年估值为13X，我们给予公司2015 年14X 的PE（较可比公司高10%，因为公司转型更为明确），对应目标价21.14 元，维持买入评级。
    风险提示
    房地产市场下滑导致公司销售下滑。万科物业等多元化业务扩张不利。