百事通换股价格为32.54 元/股，东方明珠换股价格为10.69 元/股，东方明珠与百事通按3.04:1 的换股比例进行换股，百事通作为存续方更名为上海东方明珠新媒体股份有限公司。
    “内容业务+云平台+服务和应用”三大板块综合发展。收购尚世影业100%股权、五岸传播100%股权、文广互动68.0672%股权、东方希杰45.2118%股权。此外向10 名特定对象非公开发行股票募集资金不超过100 亿元，发行价格32.45 元/股，发行不超过3.07 亿股；其中25.7 亿元用于购买东方希杰股份，剩余74.3 亿元分别用于全媒体云平台项目、互联网电视及网络网络视频项目、新媒体购物平台建设项目、版权在线交易平台项目、扩大影视剧制作产能、优质版权内容项目和补充流动资金。
    具备天然体育发展基因。体育内容储备丰厚，已经拥有英超、NBA 等优质体育版权；2015 年7 月，东方明珠以1807.97 万欧元联手华人文化产业投资基金共同持有盈方体育不超过5%版权。盈方是全球最大的体育内容资源供应商，我们认为作为股东方 ，有利于充实东方明珠和五星体育的体育内容版权资源。此外，体育营销有望拓展。盈方是全球第二大市场营销公司，我们认为在推动公司互联网电视重大体育赛事转播权的同时，有望利用媒体资源，积极拓展体育营销业务。
    互联网电视双牌照商之一。 “牌照商+内容方+渠道方”，牵手海尔、兆驰全面开展互联网电视业务。2015 年6 月，兆驰股份发布非公开预案，东方明珠拟定增22 亿元、文广集团定增11 亿元、青岛海尔拟定增3.71 亿元，募集资金将围绕互联网电视业务搭建智能超级电视硬件平台、包括视频、游戏、医疗、教育、电商等在内的内容云平台及全渠道覆盖的自有品牌销售平台。
    灵活资本运作 加快产业链布局。2015 年11 月19 日公告拟与控股股东上海文化广播影视集团有限公司共同出资设立“上海文化广播影视集团财务有限公司”，协助公司深化资金集中管理，将强内容资源的有效利用，降低财务成本，优化财务结构；此外有利于公司灵活应用资本优势，加快横向整合和纵向收购的完整布局。
    盈利预测与估值分析。考虑到公司“内容+云平台+互联网”综合业务发展，我们预计公司2015 和2016 年对应摊薄后EPS 分别为1.11 元和1.20 元，给予公司行业均值估值水平，2016 年42 倍PE，目标价50.4 元，买入评级。
    风险提示：传媒板块系统性风险。