经营分析 
    公司前三季度收入7.42亿，归属母公司净利润1.42亿，分别同比增长-1.23%，5.48%。 
    收入增速低于预期：我们预估公司主业榨菜销量稳步增长。同时新品海带丝、萝卜干由于政策倾斜，去年上量过快，部分产品积压在渠道，今年消化库存，收入出现明显下滑,预计未来转入正常销售状态。 
    毛利率继续维持较高水平：由于今年榨菜原材料收购成本保持低位，毛利率继续维持较高水平达到45.58%。 
    销售费用率下降2%：公司不断加强精细化管理，加大费用管控力度，导致费用率下降2%，到19.32%。  
    盈利调整及投资建议 
    公司将争取明年收入稳定增长，惠通并表，同时积极寻找新的业绩增长点，考虑经济形势，我们适当下调业绩预期，预计2015-2017年EPS0.51\0.58\0.66元/股，对应PE37、33、28倍。考虑到股价已经从我们推荐的14元涨至19元，给予增持评级。建议积极关注其新的业绩增长点和国企改革进展。  
    风险提示 
    国企改革进展低于预期。