T3 航站楼产能利用率稳定提升，24 小时通关助推国际业务。航空需求角度看今年前三季度航空有效需求得到实质性的释放，对机场的航空主业有正面影响。从航空运力投入看，今年前三季度航空运力增速仍较快，对机场航空地面收入仍是积极的。随着T3 航站楼的启用，在白云机场和香港机场产能利用率相对饱和的基础上，深圳机场的时刻资源有望得以进一步提升，由此树立其在珠三角地区机场的鼎足地位。此外今年9 月底，广东省政府在发布《关于印发广东省加强和改进口岸工作支持外贸发展实施方案的通知》中提出明确支持深圳宝安国际机场区域枢纽机场建设，并且争取在深圳机场实施部分境外旅客72 小时过境免签和24小时通关。72 小时过境免签有助于缓解深圳机场国际业务的尴尬地位，提升国际旅客占比。24 小时通关有助于机场利用夜间小时，突破起降架次的瓶颈。
    着力打造物流发展平台，提升货运板块竞争力。推动实现台湾全货机航线顺利开航，明确了新增深圳机场为台湾定期货运航班通航点；协助DHL 开通美国全货机航班，形成三大国际快递巨头齐聚的新格局；与顺丰集团达成主业特许经营，其中货站、安检特许经营在国内尚属首次，成为民航推行特许经营的成功案例。
    大量商业资源等待开发，非航收入有望实现爆发式增长。目前深圳机场非航收入占比（27.3%）显著低于上海机场（43.8%）。差别主要体现在上海机场非航收入以商业租赁为主，而深圳机场以航空物流为主，前者毛利率显著的高于后者，使得深圳机场盈利能力受到影响。深圳机场T3 航站楼建筑面积45 万平方米，商业面积2.6 万平米，是原有AB 航站楼的商业面积的2 倍，随着T3 航站投入使用，原有17 万平方米的AB 航站楼暂停使用，目前机场一直有意将AB 航站楼转商用。2014 年12 月，“深圳国际车窗”中选作为AB 航站楼商业开发的一项方案。
    随着T3 商业资源不断开发和AB 航站楼转商用开始贡献收入，深圳机场的商业租赁收入将会有很大程度提升，也将对公司的盈利能力起到巨大的推动作用。
    预计公司近几年暂无大规模的资本开支计划。依据深圳机场总体规划，公司远期规划建造T4 航站楼，目前正在前期规划中，随着公司航站区主体扩建工程完成后，预计近几年暂无大规模的资本开支计划。
    盈利预测。维持2015-16 年的EPS 分别为0.21 元和0.32 元。新航站楼投产对公司业绩的打压阶段已经过去，中长期来看，随着时刻资源向上空间的打开以及非航空类业务比重的大幅增加，公司业绩在2015 年下半年后将具备较大的弹性。
    维持公司“增持”的评级，目标价11.2 元，对应2016 年动态PE35 倍。
    风险提示。需求增速，尤其国际线增长不达预期。