■卫星通信已定型产品订货持续增加，巩固了国防市场主流供应商的地位。
    公司从2005 年开始布局卫星通信产业，目前已形成芯片→天线→模块→整机→系统的全方位产品研发与服务能力，成为国防卫星通信的主流设备供应商之一。同时积极拓展行业用户市场，军民融合发展，参与了工信部“卫星移动通信系统射频芯片研究”、发改委“船载卫星动中通系统”等重大专项课题，并入围工信部电子发展基金项目“自主卫星移动通信终端研发与产业化”。公司公告，卫星通信已定型产品订货持续增加，15H1 获得2.13亿订单增长70%。再次中标大订单，印证公司在军事卫星通信领域的实力。
    ■我国军事卫星通信处于起步阶段的高速发展期。全球卫星通信产业链市场规模超过万亿，其中军事用途是非常重要。1991 年海湾战争期间，美国和北约的军事卫星承担将近85%的通信量，与美国和北约相比，我国军用卫星通信的普及率和使用率还很低，粗略估计卫星通信普及率不超过10%，卫星通信系统建设任务十分迫切。我国的军用卫星通信需求仍然在不断增长，预计我国军用卫星通信领域预计将形成百亿元以上的产值规模，该市场领域具有广阔的发展空间。
    ■军工信息化龙头企业，将充分受益于国防军工信息化大发展。除了卫星通信，海格在北斗产业实力也同样领先，完成了北斗天线-芯片-终端-运营全产业链布局，订单和收入的规模增长较快。军工无线通信、频谱管理、模拟仿真、雷达等业务同样有很强的竞争力，将充分受益于国防军工信息化大发展。同时公司积极拓展行业用户市场，军民融合发展取得显著成效。
    ■投资建议：海格通信是军工信息化龙头企业，有较为优越的管理机制（广州国企改革先锋），能够提供一揽子系统解决方案，将充分受益于我国军工信息化大发展。我们预计2015-2016 净利润增速分别为42.6%和22.7%， EPS分别为0.29 元、0.36 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价24.00 元。
    ■风险提示：招标低预期的风险；整合不达预期风险