云投集团自入主公司以来已“蛰伏三年”，且拟认购公司非公开定增募集资金约12.0 亿中的8 亿，大股东大力支持公司发展意味着公司有望进入快速成长期。考虑到业绩增长低于预期，我们下调公司2015/16EPS 预测至0.05/0.11 元（原0.13/0.34 元），考虑到近期市场风险偏好提升及公司尝试转型“生态+”战略，提升公司估值水平，参考可比公司PS 及PEG 估值水平，给予公司2015 年4.58 倍PS 及4.64 倍PEG 估值，提升目标价至22.5 元，增持评级。
    员工持股规避代理人问题，管理能力料显著提升。公司目前净利润增长主要来自洪尧园林的贡献，根据三季报少数股东权益得到洪尧园林2015年前三季度实现净利润约3200 左右，若“剥离”公司原有业务仍为亏损，公司管理效率仍待提升。公司近期公布了“生态1 期”员工持股计划，领导层与上市公司利益捆绑料将提升公司管理能力。
    开发旅游地产项目，“生态+养生”综合体如火如荼。公司通海县“山、城、湖”区域生态（旅游）综合体PPP，有望介入后期该项目的运营，进军“生态+旅游”综合体新业务模式。2015 年10 月公司公告拟成立孙公司在重庆市石柱县打造“生态旅游、生态养生”等新型旅游综合体项目，项目占地超过2.7 万平方米，公司在“生态+旅游”的业务发展上再落一子。
    风险提示：非公开发行未通过、订单签订低于预期、管理效率未提升