公司债、地产基金增强资金实力，助力把握京津冀拿地机会
    10 月，公司公开发行公司债58 亿元，利率4.4%；8 月，公司在上海自贸区与浦发银行成立了基金公司，公司做GP，相当进行了7.3%成本的债权融资，比信托便宜，同时由于通过提升融资成本并提升基金收益，有效降低土增税、但不降低总收益，并且9 月一期基金28 亿元已出资到位，包括上述浦发合作基金之外，公司计划今明两年快速扩房地产基金规模，届时公司可以收取0.5%管理费+1%的跟投收益，也将较为可观。此外，公司债、地产基金大幅增强资金实力，也将助力公司实施以通州委核心的京津冀新拿地策略。
    北京国企改革热度不减，集团6 大业务赋予产业链整合优势
    目前集团拥有6 大业务，包括：地产、工程、地铁设计、园林、商业地产和股权投资，具有产业链优势，这将赋予未来北京城建较大的资产注入想象空间。其中，在北京政府在推地铁线PPP 过程中，城建设计(1599.HK/港币4.82,未有评级)有优先参与可能性，其业务包括前期勘探、设计、工程总包和投资，后续还将可能获得地产沿线项目，而由于城建设计没有开发资质，北京城建也有望预期合作开发。
    销售同比翻番、资金实力大增，重申买入评级
    北京城建前3 季度营业收入和净利润分别同比持平和增长4%，毛利率环比上升至35%，高毛利项目开始进入结算；前3 季度，公司销售80 亿元，同比翻番，同期销售现金流入81 亿元，均创同期历史新高，全年完成115 亿元难度不大；3 季度中，公司全年拿地计划由原先的60 亿元上调至100 亿元，其中公司将积极关注以通州委核心的京津冀拿地机会，并积极参与通州的一级开发项目，而近期公司成立地产基金并公开发行58 亿元公司债，资金实力得以大幅提升，助力公司实施以通州委核心的京津冀新拿地策略。我们维持公司2015-16 年每股收益预测为1.00 元和1.13 元，重申买入评级。