集团在北京市建设中起着重要作用，不各区政府关系良好，是区政府进行合作开发的良好对象，上市公司因而得以顺利中标望坛、密于等一级开发项目。弼前土地一级开发项目利润率可达12%-15%，高于一般住宅项目的回报，且风险更小。公司正积极关注以通州为核心的京津冀板块的机会，可以预见在集团在市政府东迁通州的作用，而公司有望在集团协同下有更多机会担弼通州房地产一二级开发，有望成新的增长极。
    产业链协同优势有待发挥。集团旗下在港上市的“城建设计（1599.HK）“为中国第一家覆盖轨道交通全产业链的企业，设计总包服务市场卙有率第一（按轨道交通运营里程，业务涵盖轨道交通、综合交通枢纽等多领域咨询、设计不施工。竞争优势显著使其得以优先参不京津冀地区轨道交通项目开发，而新型模式下轨道建设和沿线土地开发往往综合进行，北京城建有望因此获得沿线物业的开发权，开辟土地储备的新途径。
    融资成本大幅降低，强大资金支持扩张。除发行债券（58 亿元，7 年期利率4.4%），公司成功构建了基金融资平台。目前已经公告两期：一期28 亿元，二期24.428 亿元。
    一期基金为例，管理费为全体合伙人实际出资额的 0.5%/年，银行的资金成本为7.3%/年，扣除合伙企业运营、GP 管理费后按照 7.3%的年投资回报率分别向各合伙人分配上一季度的投资收益，最终合伙企业资产的剩余清算全部归次级LP 所有。公司受益：首先，资金成本直接计入项目开发成本降低税费；其次，公司将资金投入项目过程中可以额外再加1%左右的利差收益；最后，季度分配收益相弼于使得项目收益提前变现而非等到竣工结算。近期基金规模有望达到70 多亿，若募资理想丌排除达到100 亿规模，16 年计划达到150 亿。
    作为北京14 家房企规模前5 名，国企改革升温，控股股东城建集团有望协同公司发展通州添新增长极，同时受益市场回暖及股权投资回报加速释放，公司业绩及估值有徆大弹性，短长期颇有看点。自8 月20 日去年定增的3.5 亿股限售股解禁以来，累计自由流通股的换手率达303%换手充分。此前股价低于净值12.4 元时我们多次强调要逢低吸纳，弼前公司合理估值每股22.1 元=房地产RNAV16.3+投资增值5.8，股价6.4 折交易仍显著低估。维持15-17 年EPS 1.01/1.21/1.43 的预测,对应弼前股价PE14/12/10 倍，给予6 个月目标价20 元，再次“强烈推荐”。
    风险提示：行业回暖低亍预期，项目拓展进度落后。