本次流转的大部分土地为盐碱类退化土地，西部环保通过产品及技术将土壤修复治理为农用耕地，为国家和地方政府增补耕地面积及指标，可获得地方政府关于"占补平衡"的补贴；同时，经修复治理达到国家高标准农田，还可获得额外相关补贴，并推广高标准农业种植。我们认为此次流转及前日公告进入柬埔寨均表明公司进军环保业务态度坚定，并且从技术、经济效益上看充分可行，2.6万亩是第一批大规模流转土地，并将开启未来公司流转大幕，土壤修复环保业务有望进入快速增长期，为公司业绩带来新的增长点。
    PVC下游不断延伸，新材料进入推广期
    此次公司公告同时提出拟在流转土地上使用公司全资子公司江苏全塑行装饰工程有限公司的全塑3D生态屋建设生态农庄示范基地。3D生态屋90%以上材料采用改进的PVC制做，综合成本更低，且可回收重复利用具有环保功能。改性PVC取代木材等建材是公司PVC业务积极向下游延伸的重要体现，产品毛利高，并能为上游带来量价提升的协同效应，将有利于公司发挥一体化产业链优势。
    供应链金融改造传统行业，塑交所将引来高速增长
    公司近日拟以现金方式收购鸿达兴业集团、周奕丰、广东新能源合计持有的广东塑料交易所股份有限公司95.64%股权，交易价格为12.7亿元。本次收购完成后，公司及子公司将合计持有塑交所100%股权。塑交所是塑料交易供应链金融的先行者，其"电子交易+物流+金融"的模式已经领先于市场其他竞争对手。公司完全持有塑交所，将有助于建立完善产业链，提升公司的行业竞争力，同时有利于提高公司业务规模，增强公司的持续盈利能力。同时，交易对手方承诺2015-2018年税后净利润分别为0.5、1、1.5、2亿元，彰显其对塑交所业务模式及成长性的充分信心。
    风险提示
    PVC价格下行；土壤修复进程低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级
    我们维持预测2015-17年EPS分别为0.54/0.98/1.25元，维持"买入"评级。