发电业务再发力：增发再投火电，累计有望贡献14 亿元盈利公司于15 年5 月完成对华兴电力股份公司53.125%股权的收购，完成后持有63.125%股权。华兴电力主要资产为电厂，总装机容量903 万千瓦：控股装机容量491 万千瓦（权益462 万千瓦）。公司10 月发布增发预案修订案，拟增发49 亿元，其中35 亿元用于投资332 万千瓦发电机组，公司预计新建电厂净利润合计预计为10.8 亿元，其中归属于母公司的净利润约6 亿元，加上目前机组盈利，未来电力业务总归属于母公司净利润可能达到14 亿元以上。
    公司能源、物流、投资多点布局，盈利来自电力确定性较强公司布局能源、物流、投资业务，除煤炭、电力业务外，公司投资惠州燃料油调和配送中心项目，并投资物联网平台，充电桩业务以及页岩气业务。
    我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.06 元、0.08 元和0.11 元，对应16 年PE 为61 倍，估值优势不明显，但看好公司业务多点布局，特别是增发带来的电力业务盈利增长预期，维持对公司“买入”评级。
    风险提示：在建及待建项目进度低于预期。