公司2015年前三季度实现营业收入458.79亿元，同比增加9%，实现净利润36.37亿元，同比增长2.23%，扣非后净利润同比增长4.2%，对应每股收益0.59元。得益于奶源价格处在低位，前三季度毛利率35%，同比增加2个百分点。
    分季度看，三季度实现营业收入157.28亿元，同比增加7.74%，实现净利润9.75亿元，同比下降23%。三季度毛利率35%，同比增加3个百分点。
    尽管从数据上看增速放缓，但是，这是在经济压力下行，乳制品全行业消费下降的背景下取得的。此外，同业光明乳业前三季度净利润同比衰退47%，因此从全行业的角度看，伊利作为龙头白马股的业绩表现尚属良好。
    根据农业部监测数据,10月第三周内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.48元/公斤，比前一周上涨0.3%，同比下降11.0%。
    可见原奶价格仍处于低位，有利于公司将毛利率保持在较高的水准上。
    伊利作为国内乳业龙头，今年6月对外宣称正在与贵州省贵阳市洽谈关于贵阳三联乳业有限公司（简称“三联乳业”）的重组合作事宜。我们认为这只是伊利进行兼幷重组的开始，外延式增长值得期待。
    2014年6月出台的乳业重组方案指出，奶粉行业整合要分三步走，第一阶段摸底调查，第二阶段到2015年12月，通过整合，保留87家左右企业，前10家国内品牌市场集中度提高到65%；第三阶段到2018年底，国产品牌企业最终只剩50家左右，前10家国内品牌市场集中度达到80%。
    伊利在2014年年报中首次提出了进入全球乳业5强的战略目标，幷将企业愿景升级为“成为全球最值得信赖的健康食品提供者”，提出到2020年要成为千亿级的健康食品集团。我们认为伊利作为国内乳制品龙头，质地优良，未来通过兼幷重组做大做强既符合企业自身发展规律也契合国家政策的引导方向。
    综上，预计2015年、2016年分别实现净利润42.71亿元和48.2亿元，同比分别增长3％和13％，摊薄后EPS分别为0.7元和0.79元。