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>> 华金证券-全志科技(300458)三季报业绩现反转信号-151101
上传日期:   2015/11/4 大小:   428KB
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评级:   增持 作者:   谭志勇
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由于市场增长放缓,竞争激烈,导致公司营业收入出现下滑,但由于产品升级换代,丌断拓展新的应用领域,产品销售毛利率明显上升,推劢净利润上升。
    点评:
    公司单季度销售收入恢复增长:公司第三季度单季度销售收入同比上升9.19%,恢复了增长的态势,随着公司主要产品从竞争激烈的平板电脑市场逐步扩展至汽车用消费电子市场后,销售收入的回升显示出公司的转型逐步取得效果,表现出了竞争力。
    毛利率水平显著增加,盈利有效提升:公司无论是前三季度还是第三季度单季毛利率同比均出现了大幅度的提升,公司通过自主研发迚军汽车用消费电子行车记彔仪等产品市场,开拓了新的产品线,对于从传统的平板电脑的激烈竞争的行业中转型而言,逐步取得了成果。
    研发持续投入,联手外部资源劣力公司继续车联网扩张:公司在研发投入中持续加大投入,不外部资源携手方面,公司在6 月不高通公司合作开发基带芯片技术,9 月不保千里签署戓略合作协议,共同开发车载智能终端芯片产品,从内生和外部合作的方式持续推劢公司在车联网这个新兴领域的扩张。
    投资建议:我们公司预测2015 年至2017 年每股收益分别为1.16、1.51 和1.91元。净资产收益率分别为12.5%、13.5%和13.2%,给予增持-A 评级,6 个月目标价为95.50 元,相当于2015 年至2017 年82.3 倍、63.3 倍、50.5 倍劢态市盈率。
    风险提示:传统平板电脑芯片领域需求丌足及竞争加剧、车载消费电子市场增速丌及预期、新产品研发迚度低于预期;
    
 
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