■设计周期为什么大幅快于行业？A 股唯一一家独立自主IP 核芯片设计公司。自主ip 核设计能力的掌握，意味着三方面：第一，快速的新产品推出能力，公司第一代产品花了两年，而后续产品时间缩短至半年（远快于行业平均）；第二，产品跨界能力，全面卡位新智能硬件上游芯片；第三，成本低于竞争对手。设计周期快于行业，将提前深度绑定客户，成本迅速降低，快速成为细分市场龙头，公司在MP3、平板电脑成为全球龙头，在行车记录仪等新兴行业也迅速切入成为行业龙头！■新智能硬件产品加速放量，行车记录仪仅仅是长尾开始！公司作为行车记录仪最强“芯”，从2011 年初涉车载市场以来，研发投入超3 亿，占据80%双路行车记录仪方案市场，月出货量有望达到KK 级别，市场份额加速提升，技术研发实力完美替代欧美、台湾产品，加速放量趋势形成。“技术平台+快速设计+生态圈”核心商业模式有望持续复制到其他新产品！■科技红利是公司发展核心驱动力：技术平台不断提升，新产品不断发力源于科研持续投入，全志科技是市场极为罕见的科技研发投入逐年大幅提升，费用率占比接近20%的公司，技术驱动型的创新性行业，科技研发红利将是最核心优势。
    ■底部拐点形成，三季度预期乐观：公司2015Q2 同比增长，新产品加速放量，行车记录仪有望达到单月KK 级别，底部拐点形成，从产业链研究来看，公司与高通合作平板解决方案、行车记录仪等新产品组合将加速放量，三季度展望乐观！■投资建议：从2025 计划、十三五规划周期、产业周期来看，本土芯片设计行业面临前所未有的发展机遇，全志作为国内芯片设计龙头，轻资产快周转的技术平台型公司，具备核心IP 核设计能力、设计周期领先同行业！全志“技术平台+快速设计+生态圈”核心商业模式在行车记录仪市场再次成功，并扩展到其他新产品领域，芯片行业的成长性（一年十倍的放量速度在过去很多产品屡见不鲜）让我们对芯片加速放量更为重视！全志科技目前处于盈利能力最低谷，一旦新市场打开，业绩有望呈指数型快速提升，保守预计公司15~16年利润为1.8 亿，4.1 亿，考虑芯片行业的高成长性特征，给予第一目标价140 元。
    全志科技11 年5000 万利润，12 年5.5 亿利润，那是上一轮创新周期带来的快速渗透期，而产业即将进入新智能硬件快速渗透期，一个成长了三年的全志科技，技术、平台、资金全面升级后的公司，新明星产品已经加速放量，业绩底部拐点形成，芯片设计龙头王者归来！■风险提示：产品渗透不达预期