评论：
    牵手京东、腾讯后创客生态接近完满，看好公司元器件分销+创客孵化平台长期价值，维持目标价90 元、增持。依托多年来深耕华强北对元器件市场理解，公司通过并购成为万亿市场分销龙头概率较大；大众创业、万众创新逐渐成为新常态下政策新导向，京东、腾讯先后达成合作体现产业创新巨头对公司价值认可。华强贡献产业力量+腾讯提供互联网环境及营销+京东后端销售优势及创新能力，创客平台生态建设已接近完成，并有望打造成国际级智能硬件孵化平台。维持2015-2017 年EPS 预测0.46/0.55/0.63 元不变。
    前接腾讯后联京东，创客生态圈雏形已现。双方将利用各自优势共同孵化智能硬件项目，在项目融资、供应链整合、销售渠道对接等领域进行对接。立足华强北电子产业集群优势，搭载京东（以及腾讯）领先的线上线下营销资源，利用互联网众筹及大数据分析等，为创客提供极具竞争力的孵化平台。从国外孵化园盈利模式来看，项目成熟后股权变现为重要模式。根据与腾讯双百亿计划，未来三年将投资百亿资源孵化超百家估值过亿企业，对接京东后孵化进程可能加快。
    受益京腾品商战略，打造国际一流孵化平台。品商平台为企业提供精准画像、多维场景及品质体验等多种营销解决方案，基于腾讯社交数据叠加京东购物数据，展现精准目标消费群体画像及多样触达通道；截至2015Q2，京东年化活跃用户已达1.18 亿、自营B2C 市场份额达到68%，而微信用户更多达5.5 亿，创客平台将获得国际级孵化支持。
    湘海电子经营超预期，后续可能继续并购分销商。根据公告，湘海电子前三季度实现营收14.8 亿、净利润8300 万，净利率达5.6%，根据2014 年经营数据（营收12.3 亿/净利润6800 万）估算增速近50%，此前预期在20%-30%。湘海电子收购事项已接近完成，并表后将有效增厚公司业绩，持续并购是公司整合元器件市场重要方式，预计后续仍将进行布局，看好公司运作与落地能力。
    催化剂：众两创利好政策出台；分销平台继续并购整合风险提示：转型期业绩承压；项目孵化进度存在不确定性。