大连1000 吨近日项目正式动工建设，预计明年年底进入调试状态，17年可进入全面生产，年满产收入预计可达7000-8000 万元。贵阳2000 吨项目仍在和当地政府进一步协商，预计明年大概率开工建设。
    桂城水厂毛利仍有回升空间：管理层表示，目前桂城水厂的毛利率依然未能完全恢复之前38%左右的正常水平，新厂房设备依然需要时间磨合，毛利率近期仍存在回升空间。关于老桂城水厂低价补偿问题，公司依然在和政府进行协商，将尽快得到解决。补偿款到位前，依然会对新桂城水厂的运营产生制约影响。我们估计，桂城水厂的全部补贴可能在1.5-2 个亿之间，全部的补贴将按照资产使用年限进行摊销。
    南海固废园外延项目近期不会落地：管理层表示，依然在和孝感市政府进行协商，短期内难以见到落地的可能。我们对公司南海固废园的推广依然持乐观态度，作为公司独有的市政产业园模式，垃圾，废水不外流，全部园区消化的模式，紧密契合了“十三五”公告中对于生态环保的要求。一旦单体项目落地，我们预期其需求投资额将近20 亿元。
    盈利调整
    我们预期公司2015/2016 公司实现净利润4.03/5.24 亿的盈利预测，对应EPS 0.55/0.68 元/股。
    投资建议
    目前股价对应摊薄后24.8x/20.0x 15/16 年PE，股票依然在停牌中，维持增持评级，目标价14.2 元/股不变。