下游需求不足，传统机床业务下滑影响业绩。公司提供中高端数控机床产品，产品在轮毂、曲轴、压缩机等生产行业中具有较高的市场占有率。下游需求不畅，包括汽车行业在内的制造业固定资产投资放缓，公司传统机床磨床、车床、加工中心等产品营收有百分之十几下滑，对业绩有所拖累。 
    航空加工装备业务逐步向好，进入业绩兑现阶段。意大利MCM 公司本年订单量充足，但受产能限制，部分订单年内无法交付，不能纳入本年业绩。子公司意大利MCM公司上半年营业收入1.64亿元，净利润0.21亿元，产品毛利率48.8%，相比2014年亏损139万欧元，改善较大，下游主要是空客等航空制造企业，其自动化管理JFMX软件在国内工业4.0和航空自动装配线等领域应用空间大。 
    国内控股子公司日发航空装备业务发展较快，明年有望大幅贡献利润。今年取得中航复材中心供应商资质、贵飞技改项目（金额3,186万元）、三级保密资质后，9月份与625研究所合作中标中航飞机汉中飞机分公司总装脉动生产线系统（金额4300万元），公司在飞机装配线领域逐步受到飞机制造企业认可，军机装配线市场需求旺盛，装配线业务订单有望继续增加。航天航空板块装配线订单已有较大突破，但受交货周期影响部分订单结转到2016 年。 
    具有技术和资金的先发优势，继续看好公司成为航空装备龙头的潜质。公司在航空加工装备领域，业务布局完善，掌握核心技术，下游航空制造需求旺盛，成长性好。公司10亿元定增方案已获批，定增完成后，公司将加大对航空加工装备业务投入。虽然公司传统机床业务受下游需求不足，业绩有所波动，但看好公司航空加工装备领域的技术优势，有望成为航空装备产业龙头企业。 
    维持"买入"评级。我们预计公司2015~2017年营业收入为7.3亿元、10.5亿元，18.5亿元，净利润为0.6亿元、1.59亿元、2.74亿元，EPS为0.19元、0.49元、0.84元，对应PE为130、49倍、29倍，维持买入评级。 
    风险提示：宏观经济持续走低，传统机床业务下滑超预期。