其中Q3 单季度实现收入6.1 亿，同比降低9.5%，归属于母公司净利润1.3 亿，同比增长6%。预计全年实现净利润4.28 亿-5.56 亿，同比增长0%-30%，略低预期。
    简评如下：
    玩具及游戏产品上线推迟+管理费用高企，造成Q3 业绩略低于预期。玩具方面，《火力少年王5》悠悠球自14Q4 推出以来，销售热潮渐过；新IP 玩具“超级飞侠”“挥挥飞车”仍在品类培育期；而去年“陀螺+悠悠球”双主力产品基数较高。游戏方面，《雷霆战机》同比去年流水下滑，《魔天记》等新产品仍在爬坡期。公司前三季度管理费用3.5亿，主要由于团队及研发支出增多。
    15Q4 重量级产品或迎销售热潮，全年业绩具备弹性。公司王牌动画《战斗王之飓风战魂》第3 部已于9 月播出，衍生玩具“飓风战魂陀螺”也于8-9 月推出。按照之前的销售规律，陀螺玩具将于Q4 迎来销售热潮。之前二代产品曾经创造单季度销售额3亿的记录，三代产品表现值得期待。另外游戏《魔天记》流水开始爬升，也将在Q4贡献利润。
    电影、游戏、国际化布局将于16 年陆续落地，值得期待。奥飞一直保持着扎实稳健的作风，14-15 年为泛娱乐布局期，部分项目将于16 年陆续落地：1）国际化：公司与孩之宝筹备合资公司三年，第一款产品“酷垒铠甲勇士积木”已于近期发布，将于16 年1 月全球上市，同时将与新剧《铠甲勇士捕将》及“捕将”同名手游一起推出。
    2）游戏：16 年储备游戏超10 款，同时成立游戏发行公司，将负责自研游戏发行，有望进一步提升毛利。3）电影：与好莱坞联合出品的《荒野猎人》（莱昂纳多主演）、并购IP《倒霉熊008》等已进入后期阶段，将于16 年上映。
    投资建议：预计公司15-16 年净利润分别为5.1 亿及6.7 亿，分别同比增长19%和31%，公司在收购有妖气之后，已经形成了以全年龄段IP 为驱动核心，涵盖上游内容制作（动画+电影），中游渠道（电视+PC+移动端+实体乐园），下游游戏、玩具、授权、舞台剧的完整产业链，国际化、泛娱乐平台雏形初具，变现路径也在逐步探索。建议投资者长线关注。
    风险提示：泛娱乐战略整合不及预期，玩具产品流水下滑。