玩具主业稳健，海外收入超预期，积极拥抱互联网。（1）公司上半年共实现玩具收入8 亿元，在总收入中占比继续降低，为64%。其中，动漫玩具6.57 亿元（+14.1%），非动漫玩具1.48 亿元（+22.3%），且毛利率提升超过10 个百分点。
    海外业务营收翻倍，超预期完成制定目标；（2）拥抱互联网：公司婴童事业推出基于微信平台的品牌互动社区——“全优妈妈大学”，互动率高，为公司玩具业务探索互联网推广，实现O2O 模式提供了思路和方向。在电商销售方面，公司“奥迪”、“澳贝”持续保持全网第一梯队，直营零售占比扩大。
    打造全年龄段IP 矩阵，打通媒体传播资源，并购标的多处细分行业第一梯队。
    奥飞已拥有“嘉佳卡通”、“爱看动漫”和“魔屏漫画”等内容平台，并通过控股儿童电视广告专业运营团队壹沙，以及成立从事电视内容制作、多屏分销的奥飞多屏，形成了以核心目标受众为中心的立体营销壁垒。值得一提的是，公司并购标的优质，且多为细分行业处于第一梯队的公司，如爱看动漫、魔屏漫画、上海悠悠堂（国内室内游乐园行业的龙头企业）等。
    影视、游戏收入大概率即将爆发，同时再次提示“有妖气”的潜在商业价值。（1）下半年，公司将有多部影视作品上映，包括与好莱坞合作的首部大片《荒野猎人》、《倒霉熊008》和《巴啦啦小魔仙3》。集团多款重磅游戏也已进入调试阶段，即将在下半年以及2016 年年初陆续登陆市场；（2）公司日前公告以9.04 亿元并购“有妖气”预案，其为中国最大的开放性互联网原创动漫平台，占据约60%市场份额，与剧角映画合作打造的“妖气三大漫”（《端脑》、《雏蜂》、《镇魂街》）正在相继动画化并获得非凡口碑，相应的大电影也将于2016、2017年上映，介时将会为公司带来票房和声誉的双重收获。
    业绩预测与估值：我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.63 元、1.33 元和3.02 元，对应PE 分别为60 倍、28倍和13 倍。我们观点不变，复牌后短期或有补跌风险，中长期坚定看好公司发展前景，千亿市值。
    风险提示：并购后业务协同性或不达预期；IP 版权开发进度缓慢的风险。