业绩增长的直接原因是配网投资增加，公司箱式变电站、变压器、其他开关等产品的收入增长较快。此外，公司在铁路市场开拓进入收获期，箱式变电站订单明显增长。在电网反腐、交货延迟的背景下，公司收入、利润稳定增长，彰显了公司的技术实力、管理能力、创新能力。
    2、 配网建设成为稳增长的重要手段，能源局明确大幅增加配网投资，国网新增配网招标结果公布，预计今年利润稳定增长，明年利润将大增能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015~2020 年)》，明确今年全国配电网投资不低于3000 亿元，预计比去年增加40%左右，“十三五”期间配网累计投资不低于1.7 万亿元，维持高位。考虑到当前已完成投资距投资目标有较大距离，预计电网公司将加速开展采购、电网建设。
    过去几年，国网每年完成2 批配网设备的集中招标，而2015 年已完成三批配网集中招标，预计今年还将有第四批招标；南方电网也积极加大农网投资改造。我们预计，公司收入、利润今年能够保持稳定增长；考虑到从订单到确认收入需要数月，预计公司业绩将于明年上半年爆发。
    3、 公司是纯正的配网、农网一次设备厂家，配网、农网弹性行业领先，铁路投资增加推动收入增长，天津生产基地开建提升产能
    公司产品专注于配电设备，产品线比较齐全，基本涵盖了一次设备的各类产品。包括环网柜、变压器、柱上开关、箱式变电站等。其中，环网柜、变压器是公司前两大收入及利润来源，能源局文件也明确加大这两类设备建设。
    2014 年，公司参与的国网一次设备招标中，中标金额排名第二；公司
    2015 年共披露三次重大中标，共中标6.54 亿，预计仍将保持行业领先。2015 年前三季度，铁路系统营业收入增幅较大，成为公司业绩增长的
    重要推动力，在铁路和城市轨道交通建设的提速的背景下，预计公司铁路系统收入将会有更大的增长。另外，天津生产基地已开工建设，公司产能有望在短期内得到提升。
    4、 员工持股计划提升公司凝聚力
    2015 年8 月，公司明确，拟通过非公开发行方式向第一期员工持股计划发行股份。2015 年9 月26 日，公司考虑实际情况和股票市场异常波动，为确保非公开发行的顺利进行，公司对发行价格进行调整，由34.66 元/股调整为28.68 元/股，募集资金总额变更为不超过10,554.24万元。该持股计划由包括公司部分董事、监事、高级管理人员在内的公司员工认购。增发完成后，预计将进一步提高了队伍的积极性和团队稳定性。
    5、 盈利预测与评级
    暂不考虑非公开发行的影响，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.74元、1.19 元、1.48 元，对应估值分别为55 倍、35 倍、28 倍。公司大幅受益配网建设、农网建设，配网弹性行业领先，员工持股计划提升公司凝聚力，给予“增持”评级。
    6、 风险提示 配网、农网建设低于预期，变压器、环网柜等设备竞争加剧导致利润率下滑。