本次募投项目着力扩大产能、提高现有装备技术和产品研发能力，达产后预计每年新增营业收入6.04 亿元、税后利润0.9 亿元。
    专注配电设备，环网柜为主要收入来源。公司主营配电及控制设备制造及相关技术服务。产品主要包括环网柜、箱式变电站、柱上开关、变压器、电缆附件等。
    环网柜，箱式变电站和变压器为公司主要产品，占2014 年公司总收入的78%，环网柜占总收入的42%。
    参与多领域大型工程项目。公司产品广泛应用于电网、市政建设、铁路、城市轨道交通等诸多领域。公司参与多项大型工程，环网柜、箱式变电站等产品应用于奥运，全运工程、青岛海底隧道建设、全国各铁路网、油田项目等。
    配网建设有较大市场空间。根据中国电力企业联合会发布的《电力工业“十二五”规划滚动研究报告》的预计，“十二五”期间，全国电力工业投资将达到 6.1 万亿元，比“十一五”增长 88.3%。国家电网于 2009 年7 月确定了智能电网发展规划和总体投资，到 2020 年智能电网总投资规模接近 4 万亿元，2016-2020年投资约为 1.7 万亿元，配网领域的投资比例将上升到35%。
    公司在部分省份市占率较高。国内配电及控制设备领域需求的增加，吸引了施耐德、ABB、西门子等国外知名企业。目前，高端市场仍由国外知名品牌掌控。公司产品在山东、江苏、河南等市场占较高市场份额，2014 年河南国网12-24kV箱变中标金额排名第四。2014 年江苏国网12-24kV 箱变中标金额排名第一。2013年在主要省份柱上开关招标金额排名第二。
    募投项目着力扩充产能和技术储备。公司本次募投项目包括：智能化户外环网开关设备生产线改扩建、户外柱上开关建设、小型化户外箱式变电站生产线建设、智能化、小型化配电设备研发中心建设项目，总投资合计24431.39 万元，项目建设期1.5-2 年不等，建设期后第2 年满产。达产后预计每年新增营业收入6.04亿元、税后利润0.9 亿元。截止至2014 年底，公司已投入3906.56 万元用于项目用地、厂房建设、生产流水线和设备。
    盈利预测及投资评级。我们预计公司2015-2017 年归母净利润增速分别达28.16%、34.25%、31.44%，对应每股收益 0.89 元、1.20 元、1.57 元。 基于同业估值及公司业绩情况，给予2015 年20-25 年PE，对应合理估值区间17.80-22.25 元。“建议申购”评级。
    公司主要不确定因素。募投项目进程不达预期，市场竞争风险。