行业景气下滑，费用端增长，盈利能力回到谷底。2015 年ITO 导电膜及氧化锆受宏观经济影响，销量价格均出现明显下滑，同时锆系材料H1 停产技改一条6000 吨/年生产线，也影响了新材料板块销量。公司前三季度毛利率为22.91%，同降1.4%。另一方面，公司TFT-LCD 减薄玻璃及纳米级氧化锆等项目投产进度未达预期，折旧摊销及短期借款增长导致费用率同比大幅上升3.34%达到13.32%；净利润率同降3.32%到7.99%，盈利能力下滑至2011 年剥离亏损浮法资产后最低谷。
    收购国显定增获批，打造产业链一体化：10 月23 日，公司收购深圳国显75.58%股权方案获得证监会无条件通过。我们认为此次收购再次凸显中建材“央企市营”的风格，方兴科技通过收购国显，营收与盈利规模有望快速扩大（2014 年国显营收、净利润分别为方兴科技152%、20%），上下游一体化有助增强公司综合竞争力，同时借助国显的民企灵活的反应机制与深厚的客户资源、销售渠道和行业经验，实现优势互补，有望在液晶显示领域实现突破。
    风险提示：资产购买进展预期，液晶行业需求出现大幅下滑。