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>> 浙商证券-健盛集团(603558)深度报告:秀“外”慧“中”贴身衣物全品类龙头-151028
上传日期:   2015/10/29 大小:   1368KB
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评级:   买入 作者:   王鹏
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公司已经加快了产能投放,未来几年内将新增棉袜产能1 亿双左右,丝袜产能5200 万双,总体袜品产能有望由2014 全年的1.5亿双翻倍至3 亿双以上,直接助推业绩增长。
    加快越南产能投放,受益于关税及人力成本优势
    按照目前已披露规划,公司在越南共规划2.31 亿双棉袜产能,并配套建设1.5万吨染色项目。越南劳动力成本约为国内一半,同时,受益于 TPP 协议出口日本、澳洲、美国免征关税,将进一步降低公司产品成本,增加出口优势。
    品类扩张,打造“健盛之家”,为公司长远发展打下基础
    公司拟打造以“健盛之家”为核心的贴身衣物集合零售自有品牌回归国内市场,实现企业由制造向“智能制造+品牌运营+O2O 零售”的转型,产品品类将从棉袜扩展到棉袜、丝袜、文胸内衣为主打的贴身衣物全品类。其中,丝袜规划新增产能达到1.12 亿双,内衣方面也在积极寻找合适的企业进行合作。
    盈利预测及估值
    公司目前产线满负荷运转,随着公司国内以及越南产能的逐渐释放,为业绩增长提供支撑,此外,公司重金打造“健盛之家”,拓展公司产品品类,突破国内市场,有望带来惊喜。预计公司2015-2017 年归属于母公司净利润同比增长32.95%、43.24%、52.31%,对应EPS 为0.34、0.40、0.60 元/股, 对应PE 为 49.77倍、42.91 倍和28.18 倍。
    
 
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