公司预计2015 年净利润有望增长0%-30%，低于我们此前44%的2015 年全年同比增速预测。
    投资影响
    要点：1) 2015 年三季度收入同比增长18%，主要受地理信息服务收入增长的推动，该业务包括交通信息服务、车联网和网络服务以及工业应用。这一增速低于我们44%的2015 年三季度同比增速预测。2) 三季度毛利率环比上升两个百分点，但仍然较2014 年三季度低9 个百分点。我们认为毛利率下滑主要是地理信息服务系统集成（包括硬件、软件销售）收入占比上升所致。我们认为随着地理信息服务业务的增长，毛利率将逐渐下滑。3) 我们认为1,200 万元的投资收益为一次性收益，如果剔除该收益，则净利润低于我们的预期。
    估值：我们将2015-2017 年盈利预测下调10%/2%/4%以反映收入增长的放缓。
    我们将基于长期贴现市盈率的12 个月目标价格下调2%至人民币21.3 元，仍基于25 倍的2016 年预期市盈率（全球同业中值），乘以2020 年每股盈利预测1.23 元（原1.26 元），并以9.6%的股权成本贴现回2016 年。维持中性评级。
    主要风险：销售增速高于/低于预期，销售管理费用率高于/低于预期。