（1）经历市场波动之后，此次激励计划终获顺利实施，预计激励成本共计1.34 亿元，2015-2018年分别摊销3420 万/6433 万/2798 万/871 万元，总成本略超公司此前预期但仍估计在接受范围之内；（2）我们认为，此次激励计划顺利实施，扫清了公司快速发展的关键障碍，绑定了公司中高层管理人员、核心业务骨干和股东的共同利益，对公司未来加速发展和业绩提升将起到重大的推动作用。
    车联网千亿级盛宴迎来加速拐点，巨头合作战略卡位愈演愈烈。（1）据易观智库观点，预计2015 年和2020 年车联网市场规模分别达1500 亿和4000亿，用户规模分别达1300 万和4000 万，行业加速拐点临近；（2）以阿里联手上汽、腾讯联手四维图新、小米联手凯立德为代表，国内产业巨头纷纷通过跨界合作深化战略布局，随着其重量级产品的陆续落地，跑马圈地将迅速展开，行业无序增长将成为历史，市场集中度有望明显提升。
    公司完成车联网最强生态链布局，车联网业务爆发在即。（1）上半年公司采取一系列动作，包括对图吧的控股、发布了趣驾2.0 车联网整体解决方案；凭借腾讯的海量内容资源、四维在前装市场绝对的领先优势、图吧等在消费端亿级别的用户基础，公司已形成云端基础服务+2B+2C 的完整生态链布局；（2）上半年公司在车联网产品和市场积极储备，在前装及后装领域与国内外主流车厂大力推进合作，我们预计下半年公司车联网业务即将爆发，趣驾用户量有望实现百万量级的井喷增长。
    我们推测公司对竞购HERE 或仍有转机。此前受公司放弃HERE 股权收购竞标的影响，股价巨幅回撤，且近期媒体报道德系三大车厂已经成功并购Here。
    但宝马等车厂已经公开表示计划邀请合作伙伴共同参股Here，考虑到公司和德系车厂深厚的合作背景，不排除公司受邀参股HERE 的可能，市场对HERE竞购的影响反应过度。
    风险因素：车联网业务进展不达预期，市场竞争加剧，业绩释放不达预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2015 年EPS 为0.21 元的预测；考虑到激励方案的成本摊销，2016-17 年EPS 的预测从0.24/0.29 元小幅调整至0.23/0.27 元。考虑到车联网将成为市场规模超越移动互联网的超级蓝海，公司作为车联网产业最核心受益标的，我们强烈看好公司成长为车联网巨头的潜力。我们采用分步法计算估值：（1）车联网业务，我们预计2016年公司趣驾平台的用户规模将达到300 万，按行业单用户市场价值1 万元计算，车联网业务估值300 亿；（2）其他业务，包括数字地图、LBS 行业应用、在线交通服务、消费端导航业务等，因为其业务的稀缺性，市场缺少可比公司，我们参考公司历史的估值中枢，给公司2015 年82 倍PE，对应市值 118 亿；（3）两部分合计目标市值418 亿，对应股价为60.5元，维持“买入”评级