同时公司预计15 年净利润增速在50%~80%左右，全年高增长确定，符合我们之前的判断。
    受益于欧美制剂出口认证和良好竞争结构，制剂业务保持高增长受益于欧美认证和良好竞争结构，制剂业务保持高增长：①瑞舒伐他汀、辛伐他汀、舍曲林受益于欧美制剂出口认证，降价压力较小，全年销售收入有望超过3 亿，0.6 亿，1 亿元，分别实现超过60%，20%，45%的增长，中远期看，瑞舒伐有望成为5~10 亿级别重磅品种。②康复新液、地衣芽孢杆菌竞争结构良好，全年收入有望超过1.6 亿元，1 亿元，分别实现40%和100%的增长，未来有望成为3-5 亿的品种。③匹伐他汀、左乙拉西坦近期获批上市，后续储备管线中卡巴拉汀、美金刚等研发进展顺利，1类新药EVT201 临床进展顺利。
    药品国际化业务初具规模， 医疗器械外延拓展顺利
    药品国际化业务初具规模，医疗器械外延拓展顺利：①京新制剂出口在2006 年布局，14 年实现收入0.8 亿元，同时公司相继与英国的CRESCENT公司、美国的Pharmula 实验室合作，增强公司在仿制药和创新药高端制剂的研发实力。②公司并购巨峰显示最近过会，并在德国成立合资公司，拟出资3 千万从事计算机辅助手术系统的研发，医疗器械外延进展顺利。
    不考虑并购，15-17 年EPS 分别为0.57 元、0.83 元、1.18 元不考虑巨烽显示收购，我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.57 元/0.83元/1.18 元，对应PE 分别为52/36/25 倍。考虑巨烽显示收购，我们预计公司15-17 年备考EPS 分别为0.67 元/0.95 元/1.32 元，对应备考EPS 分别为45/31/23 倍。考虑公司在同类公司中增速更快、市值更小，药品国际化和医疗器械外延空间巨大，我们认为公司可享受更高估值，给予“买入”评级。
    风险提示
    瑞舒等核心产品招标降价；收购巨峰整合失败；海外业务扩展不利。