其中，公司第三季度实现营业收入18.77 亿元（同比+32%，环比-57%），净利润5.61 亿元（同比+19%，环比-70%），费用率39%，同比降9 个点。截至2015 年9 月末，公司净资产174.58 亿元，对应BVPS 3.36 元。
    公司业务结构均衡，经纪业务收入占比最高。公司收入结构较为均衡，经纪/承销/资管/利息/自营分别占比34%/8%/7%/11%/27%，经纪收入占比较去年同期略有上升，主要是由于市场交投活跃。1-3Q实现经纪收入30.58 亿元，同比增长251%，3Q 经纪收入环比下滑45%，主要是由于环比基数较高以及市场因素。公司经纪份额继续保持1.3%左右，佣金率由2014 年的0.060%下滑至0.042%，降幅与行业基本一致。
    地处海西经济区，投行具有优势。公司地处海西经济区，项目资源丰富，公司债券承销团队实力一直较强。前三季度公司实现承销收入6.95 亿元，同比增长55%。
    据wind 数据，公司前三季度共完成IPO5 个，募资22.96 亿元，增发31 个，募资136.05 亿元；完成债券承销35 个，募资294 亿元。三季度在IPO 持续暂停，定增暂缓一个月的情况下，公司承销收入环比仍增长12%，同比增长87%。
    主动型资产管理，1-3Q 资管同比增长415%。公司资产管理规模快速增长，主动型管理占比不断提升，整体投资管理能力较强，定向增发、量化投资等产品收益率稳定，公司前三季度实现资管收入6.24 亿元，同比增长415%，收入占比提升3 个点至7%。
    【投资建议】公司地处海西经济区，资源丰富，公司凭借良好的运营能力，从地方性券商发展至具有规模的全国性综合券商；投行实力在中小券商居前，资管增长较快。预计公司2015、2016 年净利润分别为38.59 亿、32.10 亿元，对应EPS为0.74 元、0.62 元。给予公司目标价11.89 元，对应2015E P/E16.0x，2015EP/B 3.38x，维持“买入”评级。
    风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。