公司第三季度业绩大幅缩水。公司三季度实现营收415.1亿元，环比上升5.14%、同比下降9.94%；归属于母公司净利亏损9.20亿元，环比下降156.56%、同比下降149.59%，对应基本每股收益-0.06元，环比下降0.16元，同比下降0.17元。 购销两端侵蚀利润，人民币贬值拖累业绩。二季度以来国内需求持续低迷，国内钢材供需矛盾进一步恶化，热轧、冷轧、厚板等产品销售价格屡创新低，同时矿石等原料价格市场未出现明显下降，购销两端进一步侵蚀钢铁行业微薄的利润，钢铁全行业亏损严重，公司钢铁产品盈利空间也明显收窄。此外，因本轮央行汇率改革，引导人民币汇率朝市场化方向发展，9月末人民币兑美元中间价较上年末贬值达3.9%，去年同期贬值幅度仅0.8%，公司开展购汇还款及外币负债余额汇率重估影响，汇兑损失较去年同期增加15.5亿元
     湛江钢铁2016年实现正边际收益，2017年实现盈利。宝钢湛江一号高炉已于今年10月正式点火，湛江项目规模为年产铁水823万吨、钢水892.8万吨、钢材944万吨，计划于2016年实现正的边际贡献，2017年实现正的现金流，2018年达产后单位吨铁水成本较宝山低100元并实现盈利。湛江钢铁定位于生产高端碳钢精品板材，一方面可就近低成本获得优质进口矿，另外一方面可接近华南的家电和汽车市场，并且积极出口东南亚。 整合一体两翼，推动向服务商转型。公司2013-2015年规划中提出形成钢铁主业为"一体"、IT技术和电商为"两翼"的业务结构。公司是我国唯二在信息化建设中全程自主开发的钢铁企业，信息化推动"一体"钢铁主业发展已在规模化定制领域取得成效；在"两翼"上，公司拥有宝信软件，并在上半年与集团共同组建欧冶云商。欧冶云商前三季度实现交易量511万吨，同比增长64%，预计全年将达到800到1000万吨；欧冶物流在全国范围内已具备全年仓储周转能力5000万吨，"运帮平台"正式上线；欧冶金融已获得支付、典当及保理三大金融牌照，东方付通前三季度交易342亿元。前三季度公司电商业务收入126.5亿元，比上年同期增加19.8%。 给予"买入"评级。下游需求萎靡和人民币贬值影响公司三季度盈利水平，但公司主营业务利润率仍然实现同比上升；随着湛江钢铁基地投产，以及公司在一体两翼布局上持续发力，看好公司前景；且公司目前已低于1倍市净率；故给予"买入"评级。15-17 年EPS 预测0.23、0.37、0.48元/股，PE分别为26、17、13倍，对应PB为0.87倍。
     风险提示：经济形势变化；下游需求变化及价格波动；公司经营治理；宝通钢铁由经济运行进入停产阶段，四季度预计将计提资产减值5.2亿元等。