受大环境影响，三季度单季度业绩有所下滑。
    注射剂核心产品热毒宁稳健增长，尤赛金受益招标
    注射剂占营收的一半，前三季度收入约11 亿元，增速预计低于中报的6%。①其中核心产品热毒宁收入约10 亿元，因浙江、湖南、安徽招标影响增速有所下降，但是作为清热解毒类的大市场品种，产品依然存在增长空间，未来公司将加大薄弱省份的推广力度，并且儿科用药占比60%以上，其他科室推广也将带来增量市场。②尤赛金进入山西省、山东济南市及青岛市、四川省医保，在吉林省、全军总后、广东军区、海南省已中标，江苏省招标已经启动，受益于下半年各地非基药招标的快速推进，尤赛金在低基数基础上将快速增长。
    基药落地带动口服制剂增长，后续产品线丰富
    口服制剂预计占公司收入的30%左右，约为6.5 亿元。胶囊剂、口服液和片丸剂上半年分别同比增长29%、40%和60%，预计三季度增速有一定的下滑。①主力产品桂枝茯苓、复方南星止痛膏、腰弊通新进基药目录产品伴随基药招标落地执行依然保持较快增长。公司在口服制剂基药产品建立销售线，有望引导产品增长。②其它口服制剂抗骨增生胶囊、金振口服液、天舒胶囊，新产品龙血通络、淫羊藿总黄酮口服制剂产品线丰富，保证未来持续增长。
    预计15-17 年业绩分别为0.72 元/股、0.87 元/股、1.02 元/股康缘药业核心产品稳健增长，二三线产品梯队清晰，研发投入占比大，后续新品有保障，未来有望向中药、化学药并举的转型升级。预计公司15/16/17EPS 分别为0.72/0.87/1.02 元（2014 年EPS 为0.62 元）。目前股价对应PE34/28/24 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    药品招标降价风险；新药研发风险；