年初至今实现营业收入和归属母公司净利润5.44 亿元和1818.50 万元，分别同比增长26.64%和239.83%。主要受益于三季度公司布局新能源汽车业务，其成长性和高收益性已经在本次三季报中体现。我们预计，公司收购的上海海能和德沃仕将成为今年年报新的增长点，公司针对重组后的业务协同，预计2015-2016 年新能源占总销售额的18%-35%，盈利占比26%-42%，成为未来公司主要盈利点。
    2、 上海海能——柴油机控制器行业龙头，大力研发新能源汽车动力总成。上海海能是一家主要生产汽车电子控制公司，主营业务包括柴油机控制器、汽车及系统、商用车AMT 以及新能源汽车，其中海能的柴油发动机控制产品一直占领者自主品牌市场第一。受益于如今柴油车排放标准国三升国四的政策利好，公司总业绩发展迅速，达到年平均40%以上。海能主打的动力总成控制技术门槛高、研发周期长，公司将新能源汽车动力系统上定位为未来战略发展业务，涵盖200KW，12 米的纯电动和混合动力两种电机型谱。目前，已经已接到广西南宁公交、上海公交等多项业务。
    3、 杭州德沃仕——专注驱动电机的年轻化服务提供商。杭州德沃仕是一家定位于新能源汽车核心驱动系统的服务提供商，主要为众泰（众泰唯一的新能源汽车电机合作伙伴）和宇通（排他性轮边电机开发合作协议）提供服务。我们预计公司今年为众泰提供2 万套电机设备，保守估计2016 年为众泰/宇通提供3.5 万套，目前已接2016 年订单已超过2 万套。如果明年宇通对于新能源汽车有放量生产，公司提供的配套设备将进一步提高。
    4、 收购后的整体布局。公司布局旗下子公司成为专注于新能源汽车驱动系统的公司，从上海（海能）、杭州（德沃仕）、丽水（本部）三大基地一齐发力成为新能源汽车动力总成系统集成商，其中上海海能主要负责汽车电子控制技术研发、德沃仕负责电机研发和市场开发、方正本部借助其生产成本优势扩产生产线，预计明年可以达到年产8 万台。
    公司计划新能源汽车驱动电机产品型谱可覆盖低速车、乘用车、物流车、商用车等多种车型。
    5、估值与投资建议
    我们预计，公司2015/2016/2017年将实现基本每股EPS 0.16/ 0.39/ 0.51。鉴于公司今年在资本市场的大力运作，收购额上海海能和杭州德沃仕，完善优化了新能源汽车业务的整条产业链，结合公司传统业务的无刷化创新，完成了传统业务的产品升级和利润叠加，我们认为公司之后会继续在各领先细分领域有较好市场反馈，所以给予公司投资评级 “增持”，请积极关注。
    6、 风险提示
    （1） 新能源汽车产业发展低于市场预期。
    （2） 公司收购后的整合效果不及预期（3） 宏观经济下滑
    （4） 其他