由于风电需求并未大幅回落且产品结构持续优化，我们小幅上调公司2015-2017年EPS 至1.10、1.35、1.70 元，（上调2015 年EPS0.06 元），参考2016年可比公司估值PE25 倍，下调目标价至33.75 元，维持“增持”评级。
    盈利能力保持稳定：公司Q3 单季毛利率34.86%，同比下降1.61 个百分点，环比下降7.51 个百分点，期间费用率明显下行，Q3 净利润基本持平Q2，我们判断为产品结构调整和成本季节性波动所至，销量及盈利能力环比保持稳定；另外，受益降息，3 季度财务费用明显下降，2016年将改善更加显著。
    行业景气或稳中有升：我们认为，本轮景气上行核心驱动为技术及产品结构升级带来的供给隐性出清，“十三五”高端的风电纱等需求仍有望提升（风电装机较“十二五”有望明显增长），行业景气水平或稳中有升。公司埃及二期8 万吨、美国8 万吨生产线将建成并投产，进一步提升高端产品的比例。
    中建材集团新材料资产整合想象空间：中国建材在复合材料产业布局从玻纤纱到风电叶片、汽车轻量化材料等制品，以及在国防航空领域应用的碳纤维等尖端材料的全产业链布局，为公司未来的整合和升级提供了充分的想象空间。
    风险提示：美国经济复苏回落，十三五风电装机容量低于预期。