上半年全球玻纤市场持续向好，公司实现营业收入34.53 亿元，同比增长21.8%。分季度看，二季度实现收入18 亿元，同比增长7.6%，环比增长8.5%。分地区看，国内、国外两个市场均衡发展，同比分别增长22.76%和21.65%。归属于上市公司净利润4.81 亿元，同比大幅增长267.03%。
    盈利能力创历史新高。受益行业景气上升，上半年公司产品两次提价，公司毛利率和净利率水平均创历史新高。其中玻纤及制品毛利达到40.48%，较上年同期提高7.3 个百分点；净利率13.9%，较上年同期提高9.3 个百分点。下半年在原油和天然气价格低迷的情况下，有利于公司成本端控制，盈利能力有望进一步提升。
    海外布局加码，成长空间可期。上半年公司发布定增预案拟募集资金用于埃及二期8 万吨无碱玻纤项目、三期年产4 万吨高性能玻纤项目等。项目投产后公司产能优势进一步巩固，盈利能力强的中高端产品比重也将得到提升，公司成长空间可期。
    投资策略
    预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.01 元，1.22 元和1.5 元。以目前价格计，对应PE 分别为30、25 和20 倍。作为央企中国建材旗下的改革试点企业，公司存在强烈的“国改”预期，方案待批复。我们认为公司未来业绩和估值仍存一定上升空间，给予 “强烈推荐”评级。
    风险提示
    1、下游需求急剧下滑2、改革进度不达预期