ROE达到11.67%，同比增加0.17%。P/EV测算1.48。 
    保险：渠道持续优化，经营效应提高。已赚保费3050.3亿元，同比增长14%。其保费的高增长应归功于公司在个线上的优势。同时，公司也增强了其余渠道，实现多渠道优化升级。另一方面，保单质量保持稳定，三季度退保率4.67%，同比降低0.1%。 
    投资：实现投资收益1218.1亿元，同比增长59.3%。其中净投资收益率并没有显著变化，仍保持在4.41%，但总投资收益率较年中下降2.19%到6.88%。归其原因，应是公司未能及时采取措施避免股市震荡，造成公允价值变动损失、投资资产减值损失，大幅削弱了其在上半年累计的浮盈。在此影响下，公司投资资产达到21,586.21亿元，较年中减少551.22亿元。第四季度市场行情若保持稳定，得益于上半年累计的投资资产和已实现收益，预计公司投资收益率将稳定在5.8%左右，仍将高于去年整体。 
    规模扩大稳健前行，投资调整当前重任。保费和投资的增长同步拉升了资产和负债。前三季度资产总额达到23223.5亿，较年初增加3.4%，负债总额20200.1亿，较年初增加3.1%。保费的增长一方面补充着投资资金，一方面也需要投资收益进行匹配。然而当前利率下行，二级市场投资遇冷，利差收缩。险企应积极探索稳定有效的投资方式，确保投资收益稳健。 
    投资建议：中国人寿作为行业龙头，上半年在保费端积极探索加强各销售渠道，成功创新转型，保费收入拉升。同时，投资收益尽管在第三季度未能积极调整投资策略，遭遇股市震荡收益率较二季度下降，但前三季度整体投资收益较去年同期仍高出59.3%。中国人寿仍在积极探索新的方式以拓宽渠道，拉动业务进一步成长。同时，公司还积极调整投资资产配比，以应对市场变化。预计今年保费增速将稳定在14%，而投资收益增速略有下滑达34%，退保金与赔付支出保持稳定，则今年净利润预计会达到390.5亿元，EPS1.37，对应未来三年P/EV1.48、1.29，1.12。现估值处于低位，维持增持评级。 
    风险提示：费率市场化改革负面影响超出预期；资本市场低迷导致投资收益不达预期