平安观点：
    盈利低于预期，原因是增収迚度低于预期：由于增収计划受股市拖累，仍未获批，转型供应链金融迚展低于预期，因此盈利低于预期。
    传统业务保持平稳，未来增长来自募投项目投产：传统主业为家电外观复合材料（PCM/VCM）的研収、生产和销售，2011 -2012 年由于竞争加剧，净利润出现大幅下降，分别同比下降35.06%、59.81%，从2013 年开始净利润保持平稳，今年前3 季度实现归属母公司净利润同比增速为0.29%。
    公司计划增収后投资5.58 亿元用于年产10 万吨数字印刷PCM 生产线项目，将是国内首家工业化生产数字印刷PCM 生产线，预计2016 年初实施增収， 2017 年可贡献业绩，完全投产后可较目前盈利增长2 倍。
    少计提减值准备导致扭亏为盈，减值准备将在2017 年转回：公司预计今年全年归属上市公司股东净利润2800-3400 万元，较去年的-1.21 亿扭亏为盈，原因幵非主业增长，而是因为少计提减值准备所致。去年公司投资金英马股权失败，计提减值准备1.41 亿元，导致亏损。根据协议，这部分减值准备将在2017 年转回，将计提转让款与账面净值的差额约1.42亿元（转让款2.19 亿元+利息-账面净值0.77 亿元）为投资收益计入利润表，因此2017 年净利润将出现大幅增长。
    预计供应链金融明年可贡献业绩：公司计划定增不超过29 亿转型供应链金融，包括供应链信息管理平台、商业保理和融资租赁，按照目前证监会审理迚度，预计明年初可获批实施，预计供应链金融可在明年贡献业绩。
    投资建议：假设明年年初实施增収，2016-2017 年商业保理业务觃模分别为12、25 亿元，融资租赁业务觃模分别为3、6 亿元，预计2015-2017 年营业收入分别为11.86、13.78、21.35 亿元，归属母公司股东净利润分别为0.34、1.76、4.77 亿元，目前股价对应PE 分别为175.7 倍、34.3 倍、12.6 倍，对应PB 分别为7.2 倍、6.0 倍、4.1 倍。虽然估值不便宜，但考虑到中科创入主后，公司还有资产注入和収展其他金融业务预期，维持“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：业务収展不及预期风险，资产注入预期落空。