报告期内：1）3单季度收入增速-4.75%，较上半年33.33%增速大幅下降，主要原因是14年三季度基数较高（厦门院、淮交院14年3季度大部分已经并表）；2）3单季度毛利率同比提高7.27个百分点，是单季归属净利润增速（22.69%）远高于收入增速（-4.75%）的主要原因；3）前三季度三项费用率为14.68%，同比上升1.70个百分点，其中财务费用率为0.50%，同比上升1.09个百分点，主要原因是燕宁建设BT业务及部分建造合同利息结算减少，毛利率同比提高5.25个百分点至36.82%，归属净利率同比增加1.14个百分点。
    受施工业务拖累，回款有所承压：1）前三季度经营现金流为-4.49亿元，较14年同期-0.71亿元，大幅净流出，其中3季度单季为-6803万元，14年同期为4827万元；2）收现比为74.38%，同比下降10.74个百分点；3）应收账款仍在递增，较年初增加18.67%。
    看好公司持续的并购战略。15年7月份收购了南京博来城市规划设计研究有限公司51%的股权，提升交通专项规划业务能力。未来将继续贯彻 “外延发展”和“内生增长”并重的发展战略。
    积极参与PPP项目建设。9月份公司中标九华山风景区核心景区立体停车场PPP项目，提供包括智慧停车、智慧交通、旅游平台建设等在内的综合性智慧旅游问题解决方案，既丰富了PPP投融资及建设运营经验，也是公司向智能交通、旅游等新业务领域拓展的有益尝试。
    盈利预测：此前半年报点评中也提到“现金流受施工业务拖累以及增长过于依赖外延是下半年报表的风险点”，我们依然维持此看法，目前公司正积极筹划非公开发行事宜，预计15-16年EPS为0.57和0.69元，对应增速为25%和21%，给予16年35-40动态市盈率，合理价值区间：24.04-27.47元，考虑到公司业务领域符合稳增长背景、持续的并购战略以及机制体制优势，维持“买入”评级。
    主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。