产品价格的下降是营业收入与净利润下降的主要因素。受今年宏观经济形势的影响，国内MDI 的需求几乎无增长，但前三季度，尤其是5 月份以后，国内MDI 寡头之间各自为政，使得国内MDI 的供给过剩，产品价格持续下跌，其中聚合MDI万华挂牌价由4 月份的15000 元/吨，跌至10 月份的10000 元/吨，价格的大幅下跌是万华营业与净利润大幅下降的主要因素。
    目前价格下，国内主要MDI 参与者出现亏损。国内MDI 的主要参与者是万华、拜耳、巴斯夫、亨斯曼与日本NPU，目前聚合MDI 的成交价不足10000 元/吨，在此价格下，拜耳、巴斯夫、亨斯曼与日本NPU 已经出现较大幅度的亏损，而宁波万华聚合MDI 也处于盈亏平衡的阶段。从MDI 整个行业来看，在目前情况下，拜耳、联恒（巴斯夫、亨斯曼上海装臵）、烟台万华、日本NPU 的装臵已经处于亏损阶段，宁波万华也仅是微利。
    亏损使得寡头走向联合。 MDI 是典型的寡头垄断行业，在国内MDI 市场上极少出现行业亏损情况，MDI 主要参与者的亏损，使得寡头走向联合；寡头联合的必然结果是限货报价，目前来看国内主要参与者拜耳50 万吨装臵已经停车检修，巴斯夫、亨斯曼维持6 成负荷，宁波万华也将在11 月底检修，11 月份，国内MDI 装臵停产产能超过了75%，大幅限产的结果，必然带来价格的大幅上涨。
    石化已经开始联动试车。八角石化装臵涉及PDH、PO\MTBE、丙烯酸及酯、聚醚等多个装臵，目前单个装臵的试车已经结束，进入联动试车阶段。
    盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017 年的EPS 为1.14、1.79、2.62 元，维持“买入”评级；6 个月目标价22 元，对应2016 年12 倍动态市盈率。
    风险提示：宏观经济继续下行的风险。