公司预计2015 年全年净利润同比增长20%－50%，变动区间为3.08 亿-3.85 亿。另外，公司临时停牌公告筹划收购海外体育资产，金额约6000 万欧元。
    点评：
    车模业务外销放缓、内销旺盛，婴童新产品发展势头良好。玩具业务由于国内和海外季节性因素的原因，导致第三季度业绩较去年同期略有下降。国内市场空间广阔，公司积极调整营销策略，更加注重国内市场。前三季度国内玩具业务营业收入1.89 亿元，同比增长12.99%。婴童业务公司推出的儿童自行车、儿童旅行箱等新品营业收入达1894.87 万元，较去年同期增长175.93%。受益于国内消费升级，以及二胎政策放开，车模玩具业务和婴童业务有望保持稳健增长。
    IP 丰富，投资收益明显，游戏和传媒贡献利润：游戏及广告业务2015 年前三季度实现营业收入达到34,919.83 万元，同比增长46.72%。公司原有产品《倚天》、《一刀流》、《龙骑士传》、《枪林弹雨》月流水均保持在1000 万以上。2015 年推出的腾讯核心独代新品《书剑恩仇录》月流水近千万，成长性良好。展望明年，公司IP储备有《四大名捕》、《侠客行》、《画江湖之不良人》等优质资源，游戏业务后续增长基础扎实。公司参股的影视公司春天融和在影视剧策划、制作和发行方面经营丰富，并与黄渤、管虎、徐兵等大牌编剧、导演和演员建立密切合作关系。公司此前持有春天融和的20%股权增值5000 万元。2015 四季度年《缘来幸福》、《将婚姻进行到底》、《东方战场》、《最后的国门》等电视剧将持续上映，业绩有望持续增长。
    收购海外体育资产，生态圈布局再进一步：体育产业将迎来黄金十年，预计到2025 年体育产业总产值将达5 万亿，10 年复合增长率高达15%。公司拟以6000 万欧元收购海外体育资产，涉入体育产业。一方面，体育布局将充分受益于广阔的市场空间；另一方面，体育资产将带来更多的优质IP。目前公司已经构建起“玩具衍生品+游戏+影视”三位一体的业务架构，优质体育IP 将与现有业务产生协同效应，提升IP 多次增值。
    盈利预测：2015 年公司开始着力业务整合，玩具衍生品、游戏和影视各项业务协同效应有望逐步释放，公司盈利能力有望提升。
    不考虑增发和并购因素，预计2015-2017 年EPS 分别为0.31 元、0.37元、0.47 元，对应2015 年PE 为52.3x。看好公司体育布局，对比A 股体育公司平均估值达108x，给予买入评级。
    风险提示：游戏流水不达预期，业务整合风险，项目投资风险