基本EPS 0.14 元，符合预期。上半年传统业务玩具及婴童产品收入同增10%，增速平稳。分地区，欧洲市场需求较疲软；分品类，婴童产品同增49%、表现靓丽；分渠道，电商渠道收入同增155%。
    游戏新品不断，全年流水无忧。上半年游戏业务实现收入1.9 亿元，同增114%。星辉天拓继续发展壮大，同时收购了畅娱天下49%的剩余股份。产品方面，标志性产品《倚天》仍保持千万级别流水（累计流水已超10 亿元），2014 年下半年的新产品《一刀流》、《龙骑士传》、《枪林弹雨》目前已达千万级流水，《书剑恩仇录》（自主IP 研发）、《战争黎明》近期刚进入腾讯大厅并成为核心独代，有望达2000 万元流水级别，预计9 月开始新产品将加速流水贡献。公司后续产品计划非常丰富，包括《刀锋无双》、《屠神》、《冰火幻想》、《小小勇士》等产品陆续推出，全年总流水目标达12 亿元。
    影视创作保障盈利。上半年影视业务实现收入1.3 亿元，控股子公司春天融和Q2 起纳入并表，其代表作《北平无战事》在三个卫视首轮黄金档、一个卫视首轮以及爱奇艺播出，并于6 月获得代表中国最高电视剧评奖水平——白玉兰奖的最佳中国电视剧奖和最佳编剧奖，此外《我们最美好的十年》、《清网行动》等作品亦获热播。预计9 月开始将有《缘来幸福》等4 部电视剧上映，下半年还将制作《我的魔幻女友》等4 部电视剧，四季度将开机的有《过河入林》、《爱上女神》。优秀的创作能力成为其盈利保证。
    “产业+资本”双轮驱动打造互娱商业拼图。产业投资方面，公司聚焦变现能力较强的游戏产业链及动漫影视等产业，截止最新已投资的标的企业涵盖手游研发、手游发行、移动互联网渠道、IP 相关企业和周边相关企业等。
    截至2015 年年中，公司累计投资各类游戏研发、发行项目43 项，金额合计约3.25 亿元。从项目后续安排上看，上半年谷果软件改制在新三板挂牌，更名为易简广告，一方面更好地享受流动性和自身发展带来的投资收益，另一方面各主体间在更高层面形成良性协作。目前已投的多个项目亦可通过类似的多种渠道实现收益，同时从业务协同上完成移动互娱生态闭环。
    风险提示。游戏流水不达预期，产品研发风险；影视作品进度低于预期；项目投资风险；内部业务整合风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司通过持续的外延式布局，目前已构建起“游戏+影视+玩具衍生品”三大业务协同发展的互娱生态圈，以“产业+资本”的正反馈模式不断加强在“互联网+娱乐”的内容、渠道及技术领域布局，有望打造最纯正的互动娱乐平台帝国。维持对公司2015-2017年EPS 预测0.35/0.44/0.55 元。公司前期公告正策划金额不低于3 亿元的海外并购，值得期待。而控股股东陈冬琼女士承诺将以不低于1.83 亿元金额增持公司股票，彰显对公司中长期发展的信心。参考传媒互联网娱乐平台可比估值，给予公司2015 年整体60 倍PE，对应目标价21.00 元，中线目标市值400 亿元，维持“买入”评级。