中报披露公司电站毛利率高达71%，遥遥领先行业平均水平。此外，公司电站运营管理水平精益求精，三季度宁夏盛阳、振阳以及盛宇电站单月平均发电量较去年同期增长了17%，高品质光伏电站将成为公司未来核心支柱。
    受益环保十三五规划，环保催化剂将助力公司业绩腾飞
    我国环境整治力度有望在十三五期间得到进一步加强，公司独有的环保脱硝催化剂拥有传统产品所没有的无毒、高转化效率等颠覆性优势，目标为火电、水泥厂等脱销存量及新增市场，5 万m3的产能及独家技术形成双壁垒。我们期待公司环保催化剂及其相关EPC 工程业务为公司带来的业绩弹性。
    21 亿定增已顺利过会，有望大幅改善财务状况
    公司拟定增21.6 亿元用于嘉兴150MW 分布式光伏电站的建设以及300 万套国V 高效汽车尾气净化催化剂项目，目前定增已顺利过会，定增价5.28 元。预计定增完成后，公司资产负债情况有望得到进一步缓解，财务状况得到大幅改善。
    盈利预测及估值
    我们看好公司光伏及环保两大战略新兴产业领域的业绩弹性，预计公司2015~2017 年业绩将持续高增长，对应EPS 分别为 0.20 元、0.31 元、0.46 元，年均复合增速62%，对应42 倍、27 倍、19 倍P/E，维持“买入”评级。
    风险提示：光伏电站并网量不达预期，环保脱销催化剂销量不达预期。