今年以来公司投建的宁夏远途 50MW光伏农业大棚项目和宁夏银阳50MW光伏农业大棚项目实现并网发电，目前公司已并网的光伏电站累计达310MW。同时公司仍将继续推进业务转型发展，继续加大对光伏电站的开发和建设力度，未来目标并网装机规模达1GW 以上，公司正在筹备或建设的电站项目规模约600MW，公司拟定增项目也包括3 个光伏发电项目。
    硅片销售情况良好，光伏设备回暖：目前光伏制造业普遍向好，下游组件企业订单基本排到明年一季度末，传导到上游，公司硅片销售将进入快速增长期。公司光伏设备主要为多晶铸锭炉、单晶生长炉和区熔单晶炉，目前也有回暖。
    环保催化剂产品市场前景看好：子公司山东天璨是国内乃至世界首家从事“新型高效无毒烟气脱硝催化剂”的企业，产品是传统钒钛系脱硝剂的替代产品，长期前景看好。此外公司拟定增建设年产300万套国V 高效净化汽车尾气的稀土催化剂项目同样符合当前节能环保大潮，发展潜力大。
    我们预计2015-2017 年EPS 分别为0.17、0.25 和0.39 元。随着公司光伏电站规模的高速扩张，公司今后几年的业绩具备持续快速增长潜力，同时环保业务也值得关注，维持增持评级。
    风险提示：（1）后续电站项目进展不确定性；（2）市场系统风险。