其中，三季度收入4.4 亿元（+93%），净利润4724 万元（+315%），符合市场预期。剔除收购因素，受汽车行业景气度下滑影响，母公司1-9 月收入/净利润下滑18%/9%。公司1-9 月毛利率/净利率分别达到32.5%/9.7%，同比上升0.8/3.4 个百分点，盈利能力改善原因包括：1）公司持续优化客户和产品结构，乘用车收入占母公司比重提升至39%（同期21%）；2）收购赛石园林提高净利率水平。考虑工程项目财务确认周期主要在四季度，预计赛石园林四季度业绩仍将保持高速增长；传统汽车零部件业务受商用车景气度持续下行影响短期仍将承压。
    汽车后市场：成立美能捷+参股北京商联在线，后市场业务进入落地阶段。
    公司近期设立美能捷电子商务公司，经营范围包括汽车配件网上销售、汽车租赁及评估等。依托公司十余年汽车配件经验以及山东诸城配件重镇的区位优势，有望在汽车后市场领域打造新的增长点。美能捷已与新疆天鑫投资签署战略协议拓展汽车拆解业务，加码汽车后市场。公司2700 万元收购北京商联在线20%股权，布局互联网金融，收购标的自主开发了供应链交易平台，有望为公司持续开展后市场业务提供供应链金融支持。
    大环保：2015 年赛石园林新增订单意向金额61 亿元，PPP 项目有望成为新的增长点。赛石园林具备园林、古建、文保三个一级资质，以及“苗木种植-工程设计-工程施工”的完整产业链。公司有望以园林绿化作为突破口，深入拓展环保业务。赛石园林承诺2014/15/16 年净利润不少于9000万/1.15 亿/1.45 亿元，2014 年实际净利润达1.1 亿元。赛石园林2015年新增订单意向金额61 亿元，且以PPP 项目为主，有望成为公司新的增长点，预计未来三年有望保持超50%的快速增长。
    业务拓展：产业并购基金加速外延扩张，定增方案助力公司长期向好。公司发起设立中植美晨产业基金（总规模30 亿元），将围绕互联网+汽车后市场/节能环保领域进行产业并购。公司与潍坊金控、新业鼎晨发起设立并购基金（总规模大于10 亿元），投资于生态园林、生态修复、水环境治理、资源再利用等生态环保领域。两大产业基金的设立，将加速公司在汽车后市场、大环保领域的外延扩张。公司拟向管理层、中植资本定增8.1亿元，锁定期3 年，目前定增方案已获核准，助力公司长期向好。
    风险因素：行业景气度下降侵蚀公司利润；园林业务收购整合不达预期；外延扩张不达预期。
    盈利预测、估值及评级：考虑公司传统汽车零部件业务不达预期，下调公司2015/16/17 年EPS 预测分别至0.32/0.48 /0.71 元（原预测为0.37/0.59/0.96 元），当前价11.22 元，分别对应2015/16/17 年35/24/16倍PE。公司积极探索汽车后市场业务，园林业务保持高增长，结合行业平均估值，并考虑公司未来的成长性，我们认为公司合理估值对应2016年28 倍PE，维持“增持”评级，目标价13.4 元。