综合毛利率34.39%，同比上升1.35pct；净利率8.87%，同比上升1.68pct。
    业绩大幅度增长主要是由于公司收购的赛石园林合并报表。此外公司还通过优化客户结构、升级产品等措施使乘用车市场的营收大幅提升，乘用车市场销售额占母公司营收比例从21%提至36%。
    园林业务占比提升，现金流有所下降。公司期间费用率上升1.99pct至22.84%，其中财务费用上升较快（同比增加369.13%），主要系增加全资子公司赛石园林导致利息支出扩大。收现比、付现比分别为 1.04/1.36，同比分别上升0.34/0.50，但由于收现比上升幅度远小于付现比上升幅度，经营性现金流净额较去年同期下降82.02%，现金流状况有所恶化，主要系园林项目占用现金较多所致。
    赛石园林凭借杭州西溪湿地这个全国首屈一指的标杆性工程，通过花卉旅游、主题景观开发、花木苗圃销售等形成强大的运营能力，打造纯正的 PPP 运营模式，已形成较其他园林显著的竞争优势。
    公司此前签订的山东微山湖、沂水、江西石城、山东齐河均是 PPP或部分 PPP 模式。我们判断类似 PPP 模式将大幅改善公司现金流，打造工程+运营持续稳定收入结构。
    积极转型，深化汽车后市场布局。（1）投资 5000 万设立美能捷电子商务公司，通过电子商务平台对汽车后市场零部件行业进行深度整合，经营范围包括网上销售汽车及零配件、汽车用品；汽车租赁；汽车评估；电子商务平台运营与服务等。（2）与新疆天鑫投资签订《合作框架协议》，布局新疆汽车后市场。未来将成立合资公司，引进先进的旧车拆解设备及技术，增加新疆区域旧车辆拆解附加值，并将业务拓展到其他城市矿产拆解再生领域。
    设立中植美晨产业并购基金和新鼎生态环保投资发展基金，加速推进汽车后市场和大环保转型。公司积极关注环保产业及汽车后市场产业发展，寻找恰当的转型契机及业务领域，以求形成互补性的业务组合，实现公司多元化发展战略。公司已与其他各方共同设立中植美晨产业并购基金，总规模 30 亿元，围绕互联网 +汽车后市场相关领域、互联网 +节能环保相关领域进行并购。同时与潍坊市金融控股集团公司等联合设立新鼎生态环保投资，总出资额 3.5 亿元，并购基金通过 FoFs 母子基金合并实现总规模不低于 10 亿元，重点投资于生态园林、生态修复、水环境治理、资源再利用等生态环保行业。
    风险提示：宏观经济增速下滑、收购整合风险、应收账款风险等。
    盈利预测与估值：我们预测公司15/16/17 年EPS 分别为0.80/1.08/1.40 元，CAGR 达52.3%。考虑到公司转型及外延扩张，给予公司2016 年40-45 倍PE，目标价43-48 元，维持“推荐”评级。