其中，三季度单季公司收入同比-12.8%，归母净利润同比-26.2%，扣非净利润同比-8.8%。公司业绩符合预期，随着产业园搬迁完成，公司收入降幅逐步收窄，毛利率也重回稳定，8 月份人民币大幅贬值对汇兑损益产生一定影响，预计后续将有所改善。公司同时预告2015 年度归母净利润同比-25~0%。
    产业园搬迁完成，新产能与订单逐步释放推动收入降幅收窄。上半年公司产业园搬迁影响了产能与订单进度，导致收入下滑幅度较大，随着搬迁完成，新产能与订单逐步释放，推动收入降幅收窄。考虑到全球需求疲弱以及海外货币贬值，公司保持当前收入水平已属不易。后续随着制造产业链进一步向中国转移，以及公司自主品牌电视机的推出，预计收入增速有望进一步企稳。估计机顶盒与LED 业务依旧保持快速增长，有望成为未来新的增长点。
    毛利率回升显著，费用控制良好，汇兑损益影响将改善。公司三季度毛利率15.6%，同比+1pct，较Q2 的10.4%环比亦大幅改善，一方面是Q3 面板价格出现较大幅度下跌，另一方面是经营回归正常后，公司较强的成本控制力得以体现。Q3 公司费用率同比小幅上升0.7pct，变化不大。8 月人民币大幅贬值导致财务费用率与汇兑损益有所上升，拖累当期净利率小幅下滑，但预计后续公司将加强外汇管控，增加套保比例，预计后续汇兑损益将不会再出现较大幅度波动。
    风行电视推出在即，期待生态合力带动智能电视快速放量。公司定增引入东方明珠、海尔、国美，同时收购风行网股权，组成联合生态开展智能电视业务。预计产品有望在十一月下旬推出，定价预计比主流互联网电视品牌仍低10%以上，凸显公司在成本控制与制造层面优势。内容则汇聚上海文广及其他优质视频平台资源，渠道方面借助海尔、国美线下网点。在超维生态合力下，有望迅速打开市场，带动硬件终端放量。期待公司逐步实现三年1200 万台销量的目标，完成从传统电视ODM 制造商，向智能电视品牌制造与用户运营平台的转型。
    风险因素：1.行业内销需求不振；2.价格竞争加剧；3.费用投放高于预期。
    盈利预测及估值。兆驰股份三季报产能逐步释放，收入降幅收窄，业绩整体符合预期。我们认为公司主业将逐步企稳，而未来更重要的看点是：前期通过股权融合构建了硬件+内容+牌照+渠道的全产业链强大生态，为互联网转型迈出第一步，后续能否通过持续的业务布局打开市场、建立品牌，并加速硬件终端的放量，以完成三年1200 万销量及转型内容运营平台的目标值得关注。后续可跟踪关注公司新品推出进度以及销量情况。考虑到后续抢占入口的资源投入，小幅下调2015-17 年EPS 预测至0.38/0.41/0.46元（原预测0.44/0.49/0.54 元），对应PE 34/31/28 倍，维持“增持”评级。