公司前三季度实现营业收入44.6亿元，YoY-18.2%；归属于上市公司股东净利润4.3亿元，YoY-14.1%。其中三季度单季实现营业收入18.2亿元，YoY-12.8%；归属于上市公司股东净利润1.6亿元，YoY-26.2%。前三季度实现EPS0.27元。业绩受工厂搬迁等短期外部因素影响，预计下个季度会改善。 工厂搬迁完成，产能逐步恢复，下季度业绩将提升。公司位于福永、沙井、松岗、光明的工厂整体搬迁，影响了产能。随着工厂搬迁的完成，公司产能下季度将逐渐恢复，业绩将有所提升。 毛利率有所提升。公司Q3毛利率同比增加了0.9pct，主要得益于上游面板价格的持续走低。 互联网电视布局空间广阔。公司积极布局互联网电视生态圈，通过定增引入东方明珠、海尔、国美战略合作，拟购买著名互联网视频公司风行在线63%股权。此次合作结合了各家在电视机制造、牌照、内容、销售渠道等各方面的优势：东方明珠提供稀缺的牌照和丰富的内容；公司将推出主品牌风行电视，借助长期技术积累和行业领先的成本控制能力，产品将有望在品质和价格上超越竞争对手；国美和海尔的销售渠道有望帮助电视机终端快速放量，实现用户数量的快速增长。与国内同行和互联网企业合作进行利润分成的模式不同，公司直接控股互联网视频企业，在内容的掌控和用户的粘性上都要优于竞争对手。我们长期看好公司互联网生态圈的布局，公司业绩有望借此得到大幅提升。 维持"增持"评级。预计15-17年EPS分别为0.43/0.52/0.56元，公司技术领先、成本控制能力优秀，未来业绩仍有很大提升空间，互联网生态圈的布局效果即将显现，给予15年35-40倍PE估值，对应合理价格区间为15.05-17.20元，维持"增持"评级。 风险提示：宏观经济增长放缓影响电视机销量，行业竞争加剧。